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Managersichten SJB Nachhaltig: Bellevue Funds – BB Adamant Asia Pacific Healthcare (WKN A2DPA9) – April 2021

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Oliver Kubli, FondsManager des Bellevue Funds – BB Adamant Asia Pacific Healthcare

SJB | Korschenbroich, 25.05.2021. Der Cocktail aus sehr robusten Konjunkturdaten insbesondere aus den USA, verbunden mit einem raschen Voranschreiten der Impfkampagnen, sehr expansiven Notenbanken und erfreulichen Quartalsergebnissen der Unternehmen, verlieh den Aktienmärkten starken Rückenwind. Die asiatischen Aktienmärkte wurden zwar etwas durch den sich weiter aufwertenden US-Dollar gebremst, konnten aber mit einem Plus von 3,7 Prozent im April mit der Performance des breiten Marktes beinahe mithalten. Vor diesem Hintergrund legte der Bellevue Funds – BB Adamant Asia Pacific Healthcare B EUR (WKN A2DPA9, LU1587985570) im April um 4,8 Prozent zu. Im aktuellen Monatsreport berichtet FondsManager Oliver Kubli über die neuesten Markttrends und analysiert die Geschäftsentwicklung ausgewählter Positionen des in der FondsStrategie SJB Nachhaltig enthaltenen Fonds.

Marktrückblick

Der Cocktail aus sehr robusten Konjunkturdaten insbesondere aus den USA, verbunden mit einem raschen Voranschreiten der Impfkampagnen, sehr expansiven Notenbanken und erfreulichen Quartalsergebnissen der Unternehmen, verlieh den Aktienmärkten starken Rückenwind. Der MSCI World, gemessen in USD, legte alleine im Monat April beachtliche 4.7% zu und steht seit Jahresanfang bei einem Plus von beinahe 10%. Die asiatischen Aktienmärkte wurden zwar etwas durch den sich weiter aufwertenden US-Dollar gebremst, konnten aber mit einem Plus von 3.7% im April mit der Performance des breiten Marktes beinahe mithalten. Die Gesundheitswerte insbesondere aus Japan litten unter Gewinnmitnahmen und hinkten dadurch mit einem Plus von rund 0.9% für einmal etwas hinterher.

Überzeugende Studiendaten der Phase III von BeiGenes Brukinsa bei Leukämie sollten die Positionierung des Medikaments gegenüber «Standard of Care» Imbruvica von AbbVie und anderen Konkurrenzprodukten weiter verbessern. Eine Zwischenanalyse der Kopf-an-Kopf-Studie im Vergleich zu Imbruvica zeigte eine überlegene Ansprechrate (ORR) verbunden mit geringeren Nebenwirkungen. Die Studie wird bis 2022 verlängert, um weitere Vergleichsdaten zu erhalten. Die Konsenserwartungen von USD 125 Mio. fürs Jahr 2021, die sich 2022 auf USD 371 Mio. erhöhen, erweisen sich sehr wahrscheinlich als zu konservativ.

Der weltweit führende Hersteller von Endoskopen, Olympus, hat Ende Monat die Aussichten für das Gesamtjahresresultat erhöht. Dies zeigt eindrücklich, dass sich die Erholung des Geschäftsverlaufs beschleunigt hat und die neuen Produkte vom Markt wohlwollend aufgenommen werden. Zudem greift das Reorganisationsprogramm immer besser. Der chinesische CRO (Contract Research Organization) Tigermed veröffentlichte hervorragende Quartalszahlen mit einer Umsatzzunahme von über 38% und einer Gewinnausweitung von 95% gegenüber dem Vorjahresquartal. Tigermed ist optimal positioniert, um von der chinesischen Innovationsinitiative zu profitieren. Im abgelaufenen Monat wurden neu Glenmark und JD Health ins Portfolio aufgenommen. Zudem wurden Tigermed, M3, Zai Lab und Aier Eye Care aufgestockt. Nicht mehr im Portfolio vertreten sind Asahi Intecc und Hansoh. Weiter wurden Ping An Healthcare, Ali Health und Wuxi Biologics reduziert.

Positionierung & Ausblick

Asien ist die dynamischste Wachstumsregion der Welt, in der mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung lebt. Bis 2050 dürfte der Anteil der asiatischen Schwellenländer an der Weltwirtschaftsleistung mehr als 50% ausmachen. Asiatische Volkswirtschaften mit steigenden Einkommen verändern ihr Wachstumsmodell weg vom Industrie- hin zum Dienstleistungssektor. Mit der wachsenden Mittelschicht steigt die Nachfrage nach moderner Medizin.

Gesundheit steht vermehrt weit vorne auf der Wunschliste. Milliardeninvestitionen in Infrastruktur, neue Technologien und Forschung treiben die Modernisierung des Gesundheitswesens voran. Die Menschen erhalten dadurch breiteren Zugang zu einer besseren Gesundheitsversorgung. Die Nachfrage steigt zusätzlich durch eine rasch voranschreitende Überalterung. Allein in China werden in 30 Jahren 400 bis 500 Millionen Menschen über 60 Jahre alt sein, die vermehrt moderne Gesundheitsdienstleistungen und Medikamente benötigen. Japan, das auch als das «demografische Labor der Welt» bezeichnet wird, setzt seit vielen Jahrzehnten auf Spitzeninnovationen. Technologieführer in Bereichen wie beispielsweise Antikörpertechnologien, Immuntherapien, Robotik, Digitalisierung, Diagnostik oder auch bildgebende Verfahren sind im Land der aufgehenden Sonne anzutreffen. Der Fonds bietet einerseits einen defensiven Zugang zu den asiatischen Schwellenländern und andererseits spannende Investitionsmöglichkeiten in Technologieführer in der gesamten Region.

Wir investieren in die gesamte Wertschöpfungskette des Gesundheitswesens, von Generikafirmen über Biotechunternehmen zu Geräteherstellern bis hin zu «Digital Health»-Gesellschaften.

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