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Managersichten SJB Nachhaltig: Bellevue Funds – BB Adamant Asia Pacific Healthcare (WKN A2DPA9) – Oktober 2021

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Oliver Kubli, FondsManager des Bellevue Funds – BB Adamant Asia Pacific Healthcare

SJB | Korschenbroich, 18.11.2021. Die Aktien der Region Asien schlossen auf dem Niveau des Vormonats. Die Gesundheitswerte dieser Region litten einerseits unter Gewinnmitnahmen und andererseits unter den Gewinnwarnungen der chinesischen Digital-Health-Firmen Ping An Healthcare und Ali Health. Vor diesem Hintergrund gab der Bellevue Funds – BB Adamant Asia Pacific Healthcare B EUR (WKN A2DPA9, LU1587985570) um 5,0 Prozent nach, konnte seine Performance seit Jahresbeginn aber bei +0,4 Prozent im positiven Bereich halten. Im aktuellen Monatsreport berichtet FondsManager Oliver Kubli über die jüngsten Marktereignisse und analysiert die Geschäftsentwicklung ausgewählter Positionen des in der FondsStrategie SJB Nachhaltig enthaltenen Fonds.

Marktrückblick

Die Aktienanlagen gemessen am MSCI World in USD verzeichneten im Oktober, nach dem Rücksetzer im September, eine starke Gegenbewegung und legten knapp 6% zu. Zwar sorgten Lieferengpässe für anhaltenden Preisdruck nach oben und folglich auch für steigende Nominalzinsen, überzeugende Quartalszahlen der Unternehmen sorgten aber unter dem Strich für eine positive Stimmung an den Aktienmärkten. Seit Jahresanfang notiert der MSCI World inzwischen beachtliche 20% höher. Die Aktien der Region Asien schlossen auf dem Niveau des Vormonats. Die Gesundheitswerte dieser Region litten einerseits unter Gewinnmitnahmen und andererseits unter den Gewinnwarnungen der chinesischen Digital-Health-Firmen Ping An Healthcare und Ali Health. Insgesamt verlor der Sektor im letzten Monat gemessen in USD rund 5% an Wert.

Takeda musste einen herben Rückschlag bei einem der wichtigsten Entwicklungsprogramme, dem  Narkolepsie-Medikament TAK-994, bekanntgeben. Zwei Phase-II-Studien von TAK-994 mussten  aufgrund von aufgetretenen Sicherheitssignalen ausgesetzt werden. Da das Sicherheitssignal so schwerwiegend war, dass es zur Aussetzung der Studie führte, könnte das Programm sogar ganz eingestellt werden. Dies ist bereits der zweite Rückschlag in der Pipeline von Takeda innerhalb von wenigen Monaten und wird erhebliche Auswirkungen auf die mittelfristigen Wachstumsaussichten des Unternehmens haben.

Mit der Präsentation der Quartalszahlen mussten sowohl Ping An Healthcare als auch Ali Health ihre mittelfristigen Wachstumsziele deutlich reduzieren. Die zuletzt eingeführten Regulierungen betreffend Offenlegung von Daten, v.a. von Patientendaten, zwingen die Unternehmen teilweise ihre Geschäftsmodelle anzupassen. Zudem werden die Investitionen ins künftige Wachstum höher ausfallen, als dies bislang erwartet wurde. Die Aktienpreise beider Unternehmen sind daraufhin unter Druck geraten.

Kyowa Kirin präsentierte die detaillierten, erfolgreichen Phase-II-Daten zu KHK4083 für mittelschwere bis schwere atopische Dermatitis. Kyowas Medikament ist möglicherweise dem derzeitigen Standardmedikament Dupixent (Sanofi/Regeneron) überlegen, das einen Umsatz von fast USD 4 Mrd. generiert.

Der US-Gigant Merck hat nachgewiesen, dass Molnupiravir, die antivirale COVID-19-Pille, das Risiko eines Krankenhausaufenthalts für Patienten mit leichtem bis mittelschwerem COVID-19-Verlauf um 50% verringert. Dies könnte eine grosse Chance für mehrere indische  Pharmaunternehmen sein. Insbesondere im Bereich API (Active Pharmaceutical Ingredient) ist Divi’s Laboratories ein Lieferant für Merck und Lizenzpartner in Indien.

Im abgelaufenen Monat wurden neu Jiangsu Hengrui, Bangkok Dusit und Pro Medicus ins Portfolio aufgenommen. Zudem wurden Hygeia, Aier Eye Hospital, Dr. Reddy’s und Kyowa Kirin aufgestockt. Nicht mehr im Portfolio vertreten sind Takeda, Ping An Healthcare, Glenmark und Cansino Biologics. Reduziert wurden Eisai und Innovent.

Positionierung & Ausblick

Asien ist die dynamischste Wachstumsregion der Welt, in der mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung lebt. Bis 2050 dürfte der Anteil der asiatischen Schwellenländer an der Weltwirtschaftsleistung mehr als 50% ausmachen. Asiatische Volkswirtschaften mit steigenden Einkommen verändern ihr Wachstumsmodell weg vom Industrie- hin zum Dienstleistungssektor. Mit der wachsenden Mittelschicht steigt die Nachfrage nach moderner Medizin. Gesundheit steht vermehrt weit vorne auf der Wunschliste. Milliardeninvestitionen in Infrastruktur, neue Technologien und Forschung treiben die  Modernisierung des Gesundheitswesens voran. Die Menschen erhalten dadurch breiteren Zugang zu einer besseren Gesundheitsversorgung. Die Nachfrage steigt zusätzlich durch eine rasch voranschreitende Überalterung. Allein in China werden in 30 Jahren 400 bis 500 Millionen Menschen über 60 Jahre alt sein, die vermehrt moderne Gesundheitsdienstleistungen und  Medikamente benötigen.

Japan, das auch als das «demografische Labor der Welt» bezeichnet wird, setzt seit vielen Jahrzehnten auf Spitzeninnovationen. Technologieführer in Bereichen wie beispielsweise Antikörpertechnologien, Immuntherapien, Robotik, Digitalisierung, Diagnostik oder auch bildgebende Verfahren sind im Land der aufgehenden Sonne anzutreffen.

Der Fonds bietet einerseits einen defensiven Zugang zu den asiatischen Schwellenländern und andererseits spannende Investitionsmöglichkeiten in Technologieführer in der gesamten Region. Wir investieren in die gesamte Wertschöpfungskette des Gesundheitswesens, von Generikafirmen über Biotechunternehmen zu Gerätehersteller bis hin zu Digital-Health-Gesellschaften.

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