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Managersichten SJB Nachhaltig: Bellevue Funds – BB Adamant Asia Pacific Healthcare (WKN A2DPA9) – September 2021

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Oliver Kubli, FondsManager des Bellevue Funds – BB Adamant Asia Pacific Healthcare

SJB | Korschenbroich, 15.10.2021. Nach den schwachen Monaten Juli und August erholten sich die chinesischen Gesundheitsfirmen von ihren Kurskorrekturen. In Erwartung der US-Zulassung ihres CAR-T Medikaments legte beispielsweise Legend Biotech im Berichtsmonat über 32% zu, während Tigermed, Aier Eye Hospitals, Innovent, Beigene und Mindray ebenfalls grosse Kursgewinne verzeichneten. Vor diesem Hintergrund legte der Bellevue Funds – BB Adamant Asia Pacific Healthcare B EUR (WKN A2DPA9, LU1587985570) um +1,6 Prozent zu und konnte seine Performance seit Jahresbeginn auf +5,7 Prozent ausbauen. Im aktuellen Monatsreport berichtet FondsManager Oliver Kubli über die jüngsten Marktereignisse und analysiert die Geschäftsentwicklung ausgewählter Positionen des in der FondsStrategie SJB Nachhaltig enthaltenen Fonds.

Marktrückblick

Nach der zuletzt sehr starken Entwicklung legten die weltweiten Aktienmärkte im September eine Verschnaufpause ein und büssten gemessen am MSCI Welt und in US-Dollar rund 4% an Wert ein. Die Gründe dafür sind neben Gewinnmitnahmen die anhaltend hohe Inflation, internationale Lieferengpässe, das bevorstehende «Tapering» der US-Notenbank sowie die durch Evergrande ausgelöste Immobilienkrise in China. Die hohe Inflation verbunden mit robusten Konjunkturdaten deuten darauf hin, dass die US-Notenbank mit dem «Tapering» noch in diesem Jahr beginnen könnte. Dies hatte zur Folge, dass die Renditen der Staatsanleihen im Berichtsmonat deutlich angestiegen sind. Trotz den jüngsten Abgaben notiert der MSCI Welt seit Jahresbeginn beachtliche 13% höher. Der MSCI Asien-Pazifik konnte sich dem allgemein negativen Trend nicht entziehen und schloss angeführt von den chinesischen Aktien 4% tiefer. Etwas besser rentierten die Gesundheitswerte dieser Region, welche Verluste von knapp 0.8% verzeichneten.
Auf dem diesjährigen Investorentag präsentierte das Managementteam von Innovent eindrucksvoll, dass es eine umfangreiche Pipeline mit 26 Produkten aufgebaut hat, von denen bisher bereits fünf im Jahr 2021 zugelassen wurden. Mindestens weitere fünf Zulassungen sind in den nächsten zwei Jahren geplant. Das Unternehmen wird sich weiter zu einem vollintegrierten, international tätigen Biopharmaunternehmen entwickeln, unterstützt durch Kooperationen mit global operierenden Pharmaunternehmen sowie einer starken internen Forschung und Entwicklung.
Für eines der Highlights an dem diesjährigen europäischen Krebskongress sorgte Daiichi Sankyo zusammen mit AstraZeneca mit ihrem Antibody Drug Conjugate (ADC) Enhertu. Die präsentierten Daten ihrer Studie für die 2L-Behandlung von HER2-positivem Brustkrebs zeigten im Vergleich zur Standardbehandlung mit Kadcyla (Roche) eine deutlich bessere Wirksamkeit. Dabei stellte sich heraus, dass sowohl das Medikament (Toxin), die Menge des Toxin, die Bindung zwischen Medikament und Antikörper als auch der sogenannte «Bystander»-Effekt Kadcyla überlegen sind.
Nach den schwachen Monaten Juli und August erholten sich die chinesischen Gesundheitsfirmen von ihren Kurskorrekturen. In Erwartung der US-Zulassung ihres CAR-T Medikaments legte beispielsweise Legend Biotech im Berichtsmonat über 32% zu, während Tigermed, Aier Eye Hospitals, Innovent, Beigene und Mindray ebenfalls grosse Kursgewinne verzeichneten.
Im abgelaufenen Monat wurden neu Shionogi und Jiangsu Hengrui ins Portfolio aufgenommen. Zudem wurden Wuxi Apptec, Aier Eye Hospital, Dr. Reddy’s und SD Biosensor aufgestockt. Nicht mehr im Portfolio vertreten sind Peptidream, Top Glove und Pharmaron. Reduziert wurden Terumo, Hoya, Sysmex und CSL.

Positionierung & Ausblick

Asien ist die dynamischste Wachstumsregion der Welt, in der mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung lebt. Bis 2050 dürfte der Anteil der asiatischen Schwellenländer an der Weltwirtschaftsleistung mehr als 50% ausmachen. Asiatische Volkswirtschaften mit steigenden Einkommen verändern ihr Wachstumsmodell weg vom Industrie- hin zum Dienstleistungssektor. Mit der wachsenden Mittelschicht steigt die Nachfrage nach moderner Medizin.

Gesundheit steht vermehrt weit vorne auf der Wunschliste. Milliardeninvestitionen in Infrastruktur, neue Technologien und Forschung treiben die Modernisierung des Gesundheitswesens voran. Die Menschen erhalten dadurch breiteren Zugang zu einer besseren Gesundheitsversorgung. Die Nachfrage steigt zusätzlich durch eine rasch voranschreitende Überalterung. Allein in China werden in 30 Jahren 400 bis 500 Millionen Menschen über 60 Jahre alt sein, die vermehrt moderne Gesundheitsdienstleistungen und Medikamente benötigen. Japan, das auch als das «demografische Labor der Welt» bezeichnet wird, setzt seit vielen Jahrzehnten auf Spitzeninnovationen. Technologieführer in Bereichen wie beispielsweise Antikörpertechnologien, Immuntherapien, Robotik, Digitalisierung, Diagnostik oder auch bildgebende Verfahren sind im Land der aufgehenden Sonne anzutreffen. Der Fonds bietet einerseits einen defensiven Zugang zu den asiatischen Schwellenländern und andererseits spannende Investitionsmöglichkeiten in Technologieführer in der gesamten Region.

Wir investieren in die gesamte Wertschöpfungskette des Gesundheitswesens, von Generikafirmen über Biotechunternehmen zu Geräteherstellern bis hin zu «Digital Health»-Gesellschaften.

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