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Managersichten SJB Substanz: DNB High Yield (WKN A2AJDN) Februar 2021

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Anders Buvik, FondsManager des DNB High Yield Fund

Der nordische High Yield-Markt entwickelte sich im Januar stark. Der Fokus liegt nach wie vor auf der Entwicklung der SARS-COV-2-Pandemie, der Einführung von Impfstoffen, dem Beginn der Präsidentschaft Joe Bidens und der Frage nach Umfang und Art des fiskalischen Hilfspakets, das in den USA umgesetzt werden könnte. In diesem Marktumfeld verzeichnete der DNB High Yield A Acc EUR (WKN A2AJDN, ISIN LU1303785361) eine Monats-Rendite von +1,50 Prozent und setzte seine positive Kursentwicklung der letzten Monate fort. Der Sektor skandinavischer Hochzinsanleihen bietet nach Einschätzung der größten norwegischen FondsGesellschaft weiter ein attraktives Rendite/Risiko-Verhältnis. DNB-FondsManager Anders Buvik gibt in seinem Monatsbericht von Februar einen aktuellen Marktüberblick und berichtet über die jüngsten Veränderungen in der Portfoliostruktur des DNB-Fonds.

Marktkommentar

Der nordische High Yield-Markt entwickelte sich im Januar stark. Der Fokus liegt nach wie vor auf der Entwicklung der SARS-COV-2-Pandemie, der Einführung von Impfstoffen, dem Beginn der Präsidentschaft Joe Bidens und der Frage nach Umfang und Art des fiskalischen Hilfspakets, das in den USA umgesetzt werden könnte. Rohstoffe wie Öl haben sich günstig entwickelt, wobei Saudi-Arabien durch die Übernahme einer überproportionalen Kürzungslast im OPEC-Komplex eine Vorreiterrolle spielt. Es besteht die Erwartung einer guten makroökonomischen Entwicklung, allerdings scheinen sich die Märkte über den genauen Zeitpunkt eines solchen Wirtschaftsaufschwungs nicht einig zu sein. Als eine offene Volkswirtschaft ist der nordische Markt von der weiteren globalen Entwicklung abhängig. Die Primärmarktaktivität war gut, und wir sehen Anzeichen für einen gesunden Markt.

Fondsentwicklung

Der Fonds erzielte im Januar eine Rendite von ca. 1,5 %. Wir haben unter anderem in Seaspan, AEROF (Aberdeen Funds) und Bakkegruppen investiert. Die Rendite des Fonds basiert auf einem breiten Beitrag aller Emittenten mit einer Neigung zu von Erdöl abhängigen Unternehmen und der Schifffahrt. Erwähnenswert ist Golar LNG Partners, da diese Anleihen im Zuge einer größeren Transaktion im Golar LNG-Komplex um den Nennwert herum getilgt werden.

Ausblick

Unser Basisszenario ist nach wie vor, dass die Weltwirtschaft mit der Einführung von Impfstoffen und angemessenen Unterstützungspaketen zu einem unbestimmten Zeitpunkt wieder auf ein langfristiges Trendniveau zurückkehren wird. Da die Kapitalmärkte vorausschauend handeln, kann sich dies in den kommenden Monaten in einer guten risikobereinigten Rendite niederschlagen. Dies gilt auch für den High Yield-Bereich, vielleicht sogar in noch stärkerem Maße. Da das Zinsniveau der nordischen High Yield-Märkte anderen Risikomärkten etwas hinterherzuhinken scheint, sind wir der Meinung, dass Anleger in nordisches High Yield für das Kreditrisiko gut entschädigt werden.

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