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Original-Research: Sanochemia Pharmazeutika AG (von Sphene Capital GmbH): Buy

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10.01.2019 – 11:06 Uhr

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Original-Research: Sanochemia Pharmazeutika AG – von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Sanochemia Pharmazeutika AG

Unternehmen: Sanochemia Pharmazeutika AG

ISIN: AT0000776307

Anlass der Studie: Update Report

Empfehlung: Buy

seit: 10.01.2019

Kursziel: EUR 2,10 (bislang EUR 2,30)

Kursziel auf Sicht von: 24 Monate

Letzte Ratingänderung: –

Analyst: Peter Hasler

Gewinnwarnung, Kapitalerhöhung und neuer Großaktionär

Gestern hat Sanochemia eine Gewinnwarnung ausgesprochen. Ursächlich hierfür

war zum einen die im April vergangenen Jahres erteilte Einschränkung des

GMP-Zertifikats (Good Manufacturing Practice); die dadurch ausgelösten

Lieferausfälle werden möglicherweise Schadenersatzforderungen zur Folge

haben, für die nun Rückstellungen gebildet wurden. Zum anderen hat

Sanochemia Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte vorgenommen. In

Summe rechnet der Vorstand für 2017/18e bei einer Erlöserwartung von EUR

33,0 Mio. nunmehr mit einem operativen Verlust von EUR -13 Mio.

Gleichzeitig wurde bekannt, dass Sanochemia die Durchführung einer

Kapitalerhöhung beschlossen hat. Damit steigt das Grundkapital der

Gesellschaft von EUR 12,9 Mio. auf EUR 15,6 Mio. an. Der Ausgabepreis je

neuer Aktie liegt mit EUR 1,80 je Aktie deutlich über dem aktuellen

Börsenkurs von EUR 1,37. Wir rechnen damit, dass der Vorstand in den

kommenden Jahren die operative Ertragslage nachhaltig verbessern wird,

zumal nach unserer Einschätzung im vergangenen Jahr Aufwendungen in Höhe

von mehr als EUR 10 Mio. nicht wiederkehrend waren. Auf Sicht von 24

Monaten ergibt sich aus unserem dreistufigen DCF-Entity-Modell ein um die

Kapitalerhöhung adjustiertes Kursziel von EUR 2,10 je Aktie. Wir

bekräftigen daher unser Buy-Rating.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/17465.pdf

Kontakt für Rückfragen

Peter Thilo Hasler, CEFA

+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553

peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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