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Original-Research: Uzin Utz (von Montega AG): Kaufen

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17.04.2019 – 11:01 Uhr

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Original-Research: Uzin Utz – von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz

Unternehmen: Uzin Utz

ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 17.04.2019

Kursziel: 65,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: –

Analyst: Frank, Laser

Antizipierte Ergebnissteigerung sollte 2019 für deutlich besseren Newsflow

sorgen

Uzin Utz hat gestern seinen Geschäftsbericht für das Jahr 2018

veröffentlicht, nachdem das Unternehmen Anfang März bereits vorläufige

Zahlen berichtet hatte. Für das laufende Geschäftsjahr gab Uzin Utz wie

üblich eine qualitative Guidance.

[Tabelle]

Hohe Umsatzdynamik durch Konsolidierungen und organisches Wachstum: Der

Umsatz des Geschäftsjahres 2018 lag mit 345,7 Mio. Euro knapp 17% über dem

Vorjahreswert. Im Abschlussquartal war die Umsatzdynamik mit +20,0% sogar

noch etwas höher. Getrieben wurde das Erlöswachstum nicht zuletzt durch

Konsolidierungseffekte im Zuge der Übernahmen der Großhändler Forinn B.V.

und Bosgoed Groothandel B.V. in den Niederlanden sowie des

Werkzeugproduzenten Pajarito in Deutschland. Darüber hinaus trugen

insbesondere die Tochtergesellschaften codex, Uzin South Pacific sowie die

Region Nordamerika zu einem erfreulichen organischen Wachstum von ca. 8,0%

bei.

Kostendruck und Einmaleffekt führen zu Ergebnisrückgang: Gestiegene Kosten

aufgrund der hohen Nachfrage nach Rohstoffen (Materialaufwand: +22,0%)

sowie deutlich höhere Frachtraten (Frachtkosten: +30,4%) zehrten jedoch die

hohe Umsatzdynamik weitestgehend auf. Zusätzlich wurde das EBIT durch einen

außergerichtlichen Vergleich in einem langjährigen Rechtsstreit mit

einmalig 3,7 Mio. Euro belastet. Das operative Ergebnis i.H.v. 22,2 Mio.

Euro lag demzufolge ca. 12% unter dem Vorjahreswert. Bereinigt konnte Uzin

Utz trotz des hohen Kostenrucks einen leichten Anstieg von 3,1% erzielen.

Dividende auf Vorjahresniveau: Trotz des geringeren Ergebnisses wird der

Vorstand der Hauptversammlung eine unveränderte Dividende i.H.v. 1,30 Euro

pro Aktie vorschlagen.

Ergebniswachstum für 2019 avisiert: Für 2019 erwartet Uzin Utz insbesondere

in den Fokusregionen ein deutliches Umsatzwachstum (MONe: +7,2%) sowie

einen Anstieg des Ergebnisses. Neben dem organischen Wachstum sollte u.E.

der Wegfall des negativen Einmaleffektes einen deutlich positiven Einfluss

auf die Unternehmensmargen haben.

Fazit: Wenngleich sich das hohe Erlöswachstum in 2018 nicht in steigende

Ergebnisse niederschlug, sehen wir Uzin Utz‘ Wettbewerbsqualität als

unverändert hoch an. Wir rechnen im laufenden Geschäftsjahr insbesondere im

Hinblick auf die Ergebnisentwicklung mit einem besseren Newsflow.

Dementsprechend bestätigen wir unsere Kaufempfehlung mit einem durch das

Fortschreiben des DCF-Modells bedingten neuen Kursziel von 65,00 Euro

(zuvor: 60,00 Euro).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/17827.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG – Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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