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FondsVerwaltungsStrategie. Substanz. Antizyklisch.

Quartalsbericht. 2/2019. SJB Substanz.

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Tom Kandels, FondsVerwalter.

SJB | Korschenbroich, 29.07.2019. Die FondsStrategie SJB Substanz setzte im zweiten Quartal 2019 ihren Aufwärtstrend fort und schraubte den seit Jahresbeginn erzielten Wertzuwachs auf +9,60 Prozent in Euro nach oben. Positiv auf die globalen Aktienmärkte wirkten sich die Annäherung im US-chinesischen Zollstreit und die Erwartung einer weiteren Lockerung der Geldpolitik aus, nachdem Fed-Chef Jerome Powell sowie EZB-Präsident Mario Draghi unisono neue Zinssenkungen in Aussicht stellten. Trotz zunehmender Volatilität und einem zwischenzeitlichen Kursrücksetzer an den internationalen Börsen gelang es der Strategie, das erste Halbjahr 2019 auf einem neuen Höchstkurs abzuschließen.

Besonders gut entwickelte sich im bisherigen Jahresverlauf der auf HealthCare-Aktien außerhalb des Pharma- und Biotech-Sektors spezialisierte nova Steady HealthCare Fund. Mit einem Kursanstieg von +18,72 Prozent in Euro verzeichnete er eine deutliche Outperformance gegenüber dem weltweiten Gesundheitssektor und setzte sich an die Spitze der erfolgreichsten Einzelpositionen innerhalb der FondsStrategie SJB Substanz. Internationale Technologietitel setzten ihre zu Jahresbeginn gestartete Aufwärtsbewegung fort, so dass der auf Zukunftsthemen fokussierte Aktienfonds Pictet Global Megatrend Selection ebenfalls stark zulegen konnte (+18,54 Prozent). Dritte Top-Position innerhalb der SJB FondsStrategie Substanz war der auf internationale Value-Aktien spezialisierte Long Term Investment Fund (SIA) – Classic, der im Zuge der breiten Aufwärtsbewegung an den globalen Börsen und aufgrund seiner vergleichsweise hohen Gewichtung von Rohstofftiteln mit einer Performance von +16,54 Prozent in der ersten Jahreshälfte 2019 überzeugte. Weiter positiv tendierten im zweiten Quartal 2019 zudem die Gold- und Edelmetallaktien, was dem in der Strategie enthaltenen Goldminenfonds zu fortgesetzten Kursgewinnen verhalf: Der Craton Capital Precious Metal Fund legte in den ersten sechs Handelsmonaten 2019 um +15,28 Prozent zu und verpasste damit nur knapp den Einzug in die Top 3 der am besten performenden Fonds der Strategie SJB Substanz.

Eine negative Kursentwicklung innerhalb des Portfolios der SJB FondsStrategie Substanz verzeichnete der auf den asiatischen Pharmamarkt spezialisierte Lacuna Asia Pacific Health, der im Kontext von Handelsstreit und eingetrübter Stimmung für defensive Sektoren eine negative Wertentwicklung von -7,44 Prozent auf Eurobasis in den ersten sechs Handelsmonaten 2019 generierte. Ein hauchdünnes Minus von 0,72 Prozent erwirtschaftete auch der erst kürzlich in die Strategie aufgenommene dynamische Mischfonds T. Rowe Price Global Allocation Fund.

Nach der Aussage von EZB-Chef Mario Draghi, zu einer weiteren Lockerung der Geldpolitik bereit zu sein, sind die Renditen im Euroraum auf neue Tiefststände gefallen. Deshalb haben wir Mitte Juni unsere Geldmarktposition ODDO BHF Money Market (Portfolioanteil 12,0 Prozent) komplett verkauft und die freigewordenen Mittel zu 5,0 Prozent in den globalen Rentenfonds DPAM Higher Yield investiert. Dies ist die Konsequenz daraus, dass lediglich bei Hochzinsanleihen und Emerging Markets-Bonds noch eine attraktive Verzinsung zu erzielen ist. Zudem fand der T. Rowe Price Global Allocation Fund, der als Mischfonds neben Kupons auch eine Partizipation an Aktiengewinnen ermöglicht, mit ebenfalls 5,0 Prozent seinen Weg ins Portfolio. Um in der zweiten Jahreshälfte 2019 für schwankungsanfällige Märkte noch besser gerüstet zu sein, wurde die Position im Assenagon Multi Asset Conservative um 2,0 Prozent erhöht.

Nach der überraschend positiven Kursentwicklung der internationalen Aktienmärkte in der ersten Jahreshälfte bleiben wir skeptisch, ob dieser starke Aufwärtstrend im Gesamtjahr 2019 durchgehalten werden kann. Zwar ist von der Zinsseite kein Störfeuer zu erwarten, da die Nominierung Christine Lagardes als künftige EZB-Präsidentin eine Fortsetzung der expansiven Geldpolitik in Europa erwarten lässt. Trotz weiter niedriger Zinsen könnten aber die sich eintrübende Konjunktur und der bislang noch nicht in den Bilanzen der Unternehmen berücksichtigte Handelsstreit für negative Überraschungen sorgen. Mit unserer stärkeren Schwerpunktlegung auf ausgewogene oder defensive Mischfonds sehen wir uns in der SJB FondsStrategie Substanz jedoch für ein solches Szenario gut aufgestellt.

 

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