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FondsVerwaltungsStrategie. Substanz. Antizyklisch.

Quartalsbericht. 2/2020. SJB Substanz.

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Tom Kandels, FondsVerwalter.

SJB | Korschenbroich, 13.07.2020. So heftig der Absturz der globalen Aktienmärkte im Zuge der Corona-Pandemie ausgefallen war, so überzeugend fiel auch der direkt daran anschließende Kursanstieg aus. Unterstützungsmaßnahmen der weltweiten Notenbanken, umfangreiche Konjunkturprogramme der Regierungen sowie eine überzeugende Eindämmung des Corona-Virus im Bereich der EU-Staaten sorgten dafür, dass sich Investoren wieder deutlich optimistischer zeigten. Die FondsStrategie SJB Substanz profitierte von unserer von Anfang an verfolgten Strategie, der massiven Kurskorrektur nicht mit panikartigen Verkäufen zu begegnen, sondern nur selektive Umschichtungen vorzunehmen und so für zusätzliche Stabilität mit Blick auf die sehr volatilen Märkte zu sorgen.

Mit einer Wertentwicklung von -6,89 Prozent seit Jahresbeginn hat die FondsStrategie SJB Substanz bereits wieder mehr als zwei Drittel der zwischenzeitlichen Verluste aufgeholt und sich deutlich von den Tiefstständen während der Corona-Turbulenzen entfernt. Das Performanceergebnis für das zweite Quartal fiel mit +18,36 Prozent klar positiv aus; zudem wurde die Benchmark, die nur ein Plus von +2,65 Prozent erzielte, weit übertroffen.

Besonders gut entwickelte sich im bisherigen Jahresverlauf unsere auf dem Höhepunkt der Corona-Krise nochmals aufgestockte Position bei Goldminenaktien. Kamen diese Unternehmen in der ersten Phase des Börsenabschwungs ebenfalls unter kräftigen Abgabedruck, so stieg der Goldpreis danach steil an und überschritt im Zuge der Suche der Anleger nach stabilen Sachwerten zuletzt die Kursmarke von 1.750 US-Dollar. In der Konsequenz legten Minenaktien eine fulminante Kursrally hin, so dass die im Portfolio enthaltenen Fonds Craton Precious Metal und Bakersteel Precious Metals mit hohen Zuwächsen aufwarteten. Die Kursgewinne des auf größere Minen fokussierten Bakersteel Precious Metals im zweiten Quartal (+49,8 Prozent) wurden durch die Performance des Craton Precious Metal Fund mit seinem Fokus auf kleinere und mittlere Unternehmen noch übertroffen, der sich über Zuwächse von +69,8 Prozent freuen konnte.

Ebenfalls beflügelt wurde die Aufwärtsbewegung der FondsStrategie SJB Substanz im zweiten Quartal von der überdurchschnittlichen Performance asiatischer Dividendenaktien. Unser Ansatz, Titel aus Asien vergleichsweise hoch zu gewichten, zeigte seine Erfolge an der Kursentwicklung des Matthews Asia – Asia ex Japan Dividend Fund. Der bei Morningstar mit 5 Sternen geratete Asien-Fonds konnte trotz der Belastungen durch die Corona-Krise seit Jahresbeginn bereits eine positive Performance von +8,70 Prozent erwirtschaften. Auch internationale Technologietitel hielten sich im Umfeld der Corona-Pandemie sehr gut, da sie von dem nochmals verstärkten Trend zur Digitalisierung profitierten: In der Konsequenz legte der auf Zukunftsthemen fokussierte Aktienfonds Pictet Global Megatrend Selection ebenfalls stark zu (+19,3 Prozent im zweiten Quartal).

Weniger gut entwickelten sich im Laufe des zweiten Quartals einmal mehr die Value-Aktien, die nur unterproportional von der neu gestarteten Aufwärtsbewegung der globalen Aktienmärkte profitieren konnten. Der in der SJB FondsStrategie Substanz enthaltene, auf internationale Value-Titel spezialisierte Long Term Investment Fund (SIA) – Classic musste in diesem Umfeld seiner vergleichsweise hohen Gewichtung von Rohstofftiteln Tribut zollen und liegt seit Jahresbeginn mit einer Performance von -21,8 Prozent weiter deutlich im Minus.

Im zweiten Quartal 2020 haben wir in den Kunden-Depots der Substanz-Strategie weiter entsprechende Maßnahmen zur Stabilisierung und Optimierung getroffen und zeitweise unter Druck geratene, aber mit hohem Aufwärtspotenzial ausgestattete Fonds aus dem Technologiebereich (Pictet Global Megatrend Selection) sowie für asiatische Aktien (Matthews Asia – Asia ex Japan Dividend Fund) nachgekauft. Bei Goldminenaktien konnten wir bereits die ersten Früchte unserer auf dem Höhepunkt der Corona-Krise aufgestockten Positionen ernten und haben im Zuge von Gewinnmitnahmen die Bestände im Craton Precious Metal Fund und im Bakersteel Precious Metals behutsam reduziert. Leicht abgebaut wurde auch die zu Sicherungszwecken gehaltene Position in dem Geldmarktfonds Oddo BHF Money Market, dessen Portfolioanteil sich von zuvor 20 auf nun 17 Prozent reduzierte.

Aktuell sehen wir einen weitgehend neutralen Marktzustand erreicht – den offensichtlichen wirtschaftlichen Risiken durch die Folgen des Lockdowns stehen Chancen durch eine günstigere Bewertung vieler Titel gegenüber. Wir halten weiterhin an Goldminenaktien als Basisposition der Strategie SJB Substanz fest, da wir von der Sinnhaftigkeit dieses Investments im jetzigen Umfeld unbedingt überzeugt sind. Für den Rest des Jahres 2020 würde uns ein erneuter Kursrücksetzer nicht überraschen, weshalb wir ausreichend Liquidität in der Strategie halten, um in diesem Fall attraktive Fonds zu günstigen Kursen nachkaufen zu können. Insgesamt sollten sich Anleger nach den zuletzt wieder freundlichen Börsen nicht zu sehr in Sicherheit wiegen und die Möglichkeit eines neuerlichen Kursrutsches – auch im Zuge einer zweiten Welle der Corona-Pandemie – bedenken.

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