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Quartalsbericht. 3/2018. SJB Defensiv Int Z8+.

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Sebastian Zimmermann, FondsVerwalter.

SJB | Korschenbroich, 06.11.2018. So lange tanzen, bis die Musik aufhört? Aktuell scheint es, als ob die Band so langsam den Rausschmeißer-Song spielen würde. Denn nach allen politischen Unwägbarkeiten der ersten Jahreshälfte kamen im dritten Quartal auch erstmals handfeste Negativzahlen aus der Wirtschaft. Chinas Wachstum auf dem niedrigsten Stand seit 2009, Wachstumsprognosen in Deutschland und Europa gekippt und steigende Zinsen zerren auch langsam am US-Wachstum. Und nun kommt auch noch Italien mit einem so gar nicht Maastricht-konformen Haushaltsplan nach Brüssel.

Europäische Aktien verloren daraufhin die bis August aufgelaufenen Gewinne und der EuroStoxx 50 beendete das Quartal genau wie er es begonnen hatte. DAX und MSCI Emerging Markets verloren 1% bzw. 1,5%, einzig die USA und Japan konnten um 9% und 5,5% zulegen, was vor allem am Techsektor lag. Und genau dieser korrigiert seit Beginn des vierten Quartals.

Diese Gemengelage wirkte sich in der Strategie SJB Defensiv Int Z8+ vor allem negativ auf den Rohstoffanteil des Mischfonds Invesco Balanced Risk aus, der 1,85% nachgab. Durch den weiteren Anstieg und die Euphorie bei Techaktien gerieten defensive Anlagen wie Goldminen noch mehr auf die Abschussliste von Anlegern, so dass der Craton Precious Metal Fonds im Portfolio 14,15% verlor, einen guten Teil aber im Oktober schon wiedergewinnen konnte.

Die europaweit investierenden Aktienfonds (ECP Flagship European Value: +0,02%), Mischfonds (Assenagon Multi Asset Conservative: +0,16%, Bellevue Global Macro: +0,21%) und Rentenfonds (DNB High Yield: +1,86%, DPAM L Bonds Higher Yield: +1,35%) im Portfolio konnten das Quartal alle positiv beenden.

Die Positionen, die mit dem Rücksetzer zu Beginn des vierten Quartals zur Stabilisierung der Strategie beitrugen, Oddo BHF Money Market und Comstage Shortdax, kosteten in Q3 noch 0,1% bzw. 0,3%.

Bleibt unter dem Strich ein Minus von 1,75% für die Strategie SJB Defensiv Int Z8+.

Im Betrachtungszeitraum fanden folgende Transaktionen statt:

Ende Juli trennten wir uns von den Schwellenländeranleihen in Form des Pictet Emerging Local Currency Debt und des DPAM Bonds Emerging Markets Sustainable  und parkten diesen Betrag im Geldmarktfonds ODDO BHF Money Market (ehemals FT Accugeld). Durch die im Markt spürbare Unsicherheit haben wir zudem den defensiven Mischfonds Assenagon Multi Asset Protect und den Hochzinsfonds DNB High Yield leicht erhöht auf 8% bzw. 10%.

Die nach der Liquidation des Abaris Conservative Equity Anfang September freigewordenen Mittel übertrugen wir in den Oddo BHF Money Market, dessen Anteil nun bei fast einem Viertel des Portfolios liegt.

Alle übrigen Positionen wurden auf die ursprüngliche Gewichtung zurückgesetzt. Diese antizyklische Rotation bewirkt für diejenigen Fonds, die sich besser als der Durchschnitt entwickelten, automatisch Gewinnmitnahmen. Jene Fonds, die die in sie gesetzten Erwartungen noch nicht erfüllt haben, wurden entsprechend ebenfalls automatisch nachgekauft und verbilligt.

 

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