SJB | Korschenbroich, 13.07.2015.Hin und her macht Taschen leer – und das Rating kaputt. Nach mehreren Manager-Wechsel stuft das Analysehaus Morningstar die beiden Flaggschiff-Fonds der französischen Investmentboutique Carmignac von „Silber“ auf „Bronze“ herab. Vor etwas mehr als zwei Jahren waren die beiden Fonds Morningstar noch „Gold“ wert.
Simon Pickard, Edward Cole, Laurent Ducoin: Seit vergangenem Jahr laufen Carmignac Gestion anscheinend die Manager davon. Für die Rating-Agentur Morningstar Grund genug, die beiden Flaggschiff-Fonds der Gesellschaft – den Mischfonds Carmignac Patrimoine und den Aktienfonds Carmignac Investissement – von „Silber“ auf „Bronze“ herabzustufen.1. Hohe Fluktuation
„Die zahlreichen personellen Veränderungen setzten ein Fragezeichen hinter die Investmentkultur des Hauses“, begründet Morningstar-Fondsanalyst Thomas Lancereau die Entscheidung.
2. Schwache Einzeltitelauswahl
Und die hohe Fluktuation ist noch nicht alles. Auch die Leistungen des verbliebenen Teams überzeugen den Fondsanalysten nicht. Edouard Carmignac und Rose Ouahba, die die beiden Fonds verantworten, seien zwar sehr erfahrene Manager, gibt Lancereau zu. Doch ihr Team habe sich bei der Einzeltitelauswahl nicht gerade von seiner besten Seite gezeigt. „Hinsichtlich der Bottom-up-Wertpapierselektion gibt es bessere Alternativen am Markt als die beiden Carmignac Fonds“, schreibt Lancereau.
3. Fehlgriffe bei Investment-Themen
„Die Stärken des Teams liegen heute eher in der Makroanalyse und der Identifizierung von Top-down getriebenen Investmentthemen“, so Lancereau weiter. Doch auch hier seien die Carmignac-Manager in den vergangenen fünf Jahren nicht sonderlich erfolgreich gewesen, erklärt der Morningstar-Experte und verweist auf die Übergewichtung der Schwellenländern sowie die Fehlgriffe mit den Rohstoff-Investments.
4. Hedging-Strategien schlugen fehl
Selbst der Einsatz von Hedging-Strategien, eine der Stärken in der Vergangenheit, sei zuletzt nicht erfolgreich gewesen, so Lancereau.
5. Unfaire Kostenstruktur
Außerdem kritisiert der Morningstar-Analyst die Kostenstruktur der beiden Fonds. Vor allem die für Anleger nachteilig gestaltete Erfolgsgebühr fällt ihm negativ auf. „Der ausgewogene Mischfonds Carmignac Patrimoine lag in den vergangenen fünf Jahren im dritten Quartil seiner Morningstar Kategorie, der Carmignac Investissement sogar im letzten Quartil“.
Die jüngste Herabstufung ist bereits die zweite in den vergangenen drei Jahren. Im Herbst 2013 stufte Morningstar die beiden Carmignac-Fonds von der Bestnote „Gold“ auf „Silber“ herab. Grund war damals neben der schwächeren Wertentwicklung in den vergangenen Jahren auch die unklare Nachfolgeregelung.
Von: Svetlana Kerschner
Quelle: DAS INVESTMENT.
