Der MSCI AC World Index stieg im August um 2,5 Prozent und erreichte damit den fünften Monat in Folge positive Renditen und ein neues Allzeithoch. In diesem Marktumfeld verzeichnete der Pictet Global Environmental Opportunities P EUR (WKN A1C3LN, ISIN LU0503631805) eine Performance von -3,58 Prozent zu und entwickelte sich damit schwächer als seine Benchmark. Das Segment Energieeffizienz präsentierte sich im Laufe des Monats uneinheitlich. Aktienerholungen bei Halbleiterwerten wie Analog Devices und ASML wurden durch einen Rückgang bei Tokyo Electron und Applied Materials aufgrund negativer Anpassungen der Kundennachfrage ausgeglichen. Pictet-Fondsmanager Luciano Diana thematisiert für alle Investoren der FondsStrategie SJB Nachhaltig im aktuellen Marktbericht die FondsPerformance, die Veränderungen im Portfolio sowie den Ausblick für die Aktienmärkte des Environmental-Sektors.
Marktbericht
Der MSCI ACWI NR USD stieg im August um 2,5% und erreichte damit den fünften Monat in Folge positive Renditen und ein neues Allzeithoch. Die Märkte wurden durch die Erwartung von Zinssenkungen der großen Zentralbanken und die anhaltende Stärke der US-Technologiewerte angetrieben, die durch den anhaltenden KI-Boom unterstützt wurden. US-Aktien legten um rund 2% zu, obwohl die Dynamik gegen Ende des Monats aufgrund von Bedenken über die Unabhängigkeit der Fed und einer Rotation von Technologie- zu wertorientierten Sektoren nachließ. Die europäischen Märkte verzeichneten moderate Zuwächse, die durch politische Unsicherheiten in Frankreich gebremst wurden, während die Schwellenländermärkte von einem Aufschwung der chinesischen Technologiebranche profitierten. Insgesamt wurde die Marktstimmung gegen Monatsende defensiver, da sich die Anleger auf das typischerweise vorsichtige Klima im September einstellten und sich mit der anhaltenden Inflation und den gemischten Signalen der Zentralbanken auseinandersetzten. Innerhalb der Sektoren gaben die Versorger nach, während die Werte aus den Bereichen Kommunikationsdienste, Gesundheitswesen und zyklische Konsumgüter gesunde Gewinne von 3-4% verzeichneten.
Performanceanalyse
Die Strategie schnitt im August schlechter ab als der MSCI ACWI. Das Segment Energieeffizienz war im Laufe des Monats ein Nettoabbrecher. Aktienerholungen bei Halbleiterwerten wie Analog Devices und ASML wurden durch einen Rückgang bei Tokyo Electron und Applied Materials aufgrund negativer Anpassungen der Kundennachfrage ausgeglichen. Die auf Rechenzentren ausgerichteten Titel Eaton, Trane und Schneider & Carrier gaben trotz starker Q2-Ergebnisse nach, während Siemens und Legrand Auftrieb erhielten, da die Dynamik des Endmarktes zu Hochstufungen führte. Carlisle schnitt trotz der kurzfristigen Schwäche im Baugewerbe besser ab, da die starke Nachfrage nach Dachsanierungen das Wachstum im Jahr 2026 stützt. Die Underperformance von Dematerialized Economy wurde von den EDA-Titeln Synopsys und Cadence durch Gewinnmitnahmen der Anleger nach ihrer starken Performance im Juli verursacht; dies wurde teilweise durch die Outperformance von Autodesk aufgrund starker Q2-Ergebnisse ausgeglichen. Der Bereich Pollution Control zeigte eine Outperformance, da sich die Pharmanachfrage bei Agilent & Thermo Fisher weiter erholte, während AECOM aufgrund besser als erwartet ausgefallener Gewinne zulegte. Die Outperformance von Water Supply & Technologies wurde durch starke Gewinne bei Advanced Drainage Systems angetrieben, während Waste Management & Recycling Gewinnmitnahmen bei Namen aus dem Bereich Abfallwirtschaft verzeichnete; dies wurde teilweise durch die Outperformance von Smurfit Westrock aufgrund der zunehmenden Gewinndynamik ausgeglichen. Im Bereich Nachhaltige Landwirtschaft wurde die Schwäche von Novonesis durch die Erholung von Symrise ausgeglichen, während im Bereich Erneuerbare Energien ein solider Monat des Energieversorgers Terna durch Gewinnmitnahmen der Anleger bei Quanta Services ausgeglichen wurde.
Portfolio Aktivität – Über- und Untergewichtungen
Im Laufe des Monats reduzierten wir unsere Engagements in den Bereichen Energieeffizienz, Abfallwirtschaft & Recycling sowie Wasserversorgung & Technologien. Im Bereich Energieeffizienz reduzierten wir unsere Position in Applied Materials angesichts des kurzfristigen Nachfragerückgangs, reduzierten einige Gewinne bei Cadence angesichts der gestiegenen Bewertung und stockten Autodesk aufgrund der erwarteten anhaltend starken Umsetzung von Produktivitäts- und Margenverbesserungen auf. Bei Waste Management & Recycling nahmen wir weiterhin einige Gewinne bei den nordamerikanischen Abfallentsorgern und insbesondere bei Republic Services mit, da wir von einem besonderen Gegenwind im Zusammenhang mit Arbeitsunterbrechungen betroffen waren. Im Bereich Wasserversorgung & Technologie reduzierten wir unsere Position in Advanced Drainage Systems nach einer starken Neubewertung der Q2-Ergebnisse. An anderer Stelle haben wir im Laufe des Monats einen Teil unserer Position in Symrise reduziert und DSM-Firmenich innerhalb unseres Segments Nachhaltige Land- und Forstwirtschaft aufgestockt, während wir unser Engagement in Tetra Tech und WSP Global angesichts der jüngsten Outperformance der Aktie reduziert haben.
Marktaussichten
Unsere Portfoliounternehmen weisen robuste Fundamentaldaten auf. Die erhebliche Unsicherheit im Zusammenhang mit geopolitischen Ereignissen, globalen Zöllen und Änderungen in der US-Regierungspolitik hat mit Ausnahme einiger weniger Einzelfälle nicht zu einer Verschlechterung der Geschäftsbedingungen für unsere Unternehmen geführt. Die Gewinnwachstumserwartungen waren im bisherigen Jahresverlauf positiv und wir sind vorsichtig optimistisch, dass sich dieser Trend in der zweiten Jahreshälfte fortsetzen wird. Das säkulare Wachstum, das mit einem mehrjährigen US-Investitionszyklus für Rechenzentren, Halbleiterfabriken, Stromnetze und wichtige Infrastrukturen einhergeht, ist nach wie vor sehr stark ausgeprägt, wobei die Ausgabenanreize in Europa zusätzliche Chancen für 2026 und darüber hinaus schaffen. Wir bleiben daher fest in den führenden globalen Lösungsanbietern für Elektrifizierung, Energiemanagement, effiziente Heizung/Kühlung und Wasseraufbereitung investiert. Eine Deeskalation der Zölle zwischen den USA und China dürfte die Stimmung der Anleger in Bezug auf Halbleiterausrüstungen und Software-Aktien für die Automatisierung des elektronischen Designs verbessern. Im Allgemeinen haben unsere Unternehmen genügend Preissetzungsmacht bewiesen, um ihre Margen vor Inflationsdruck zu schützen, und profitieren weiterhin von robusten Bilanzen.
Portfoliostrategie
Unsere Strategie konzentriert sich auf Investitionen in Anbieter von Umweltlösungen. Ein Engagement in Umwelttrends bietet Anlegern attraktive risikobereinigte Renditen, unabhängig von der Phase des Wirtschaftszyklus. Wir bevorzugen Lösungsanbieter mit einem breiten wirtschaftlichen Graben, einer robusten Rentabilität, gesunden Bilanzen und Geschäftsmodellen, die nicht von staatlichen Subventionen abhängig sind. Unser Bottom-up-Anlageprozess führt zu einem konzentrierten globalen Portfolio mit einer Ausrichtung auf Wachstum und Qualität. Langfristig sind die Trends des Bevölkerungswachstums und des steigenden Lebensstandards unausweichlich, ebenso wie die zunehmende Belastung der natürlichen Ressourcen. Das Bewusstsein für Umweltfragen hat in den letzten Jahren enorm zugenommen und ist heute tief verwurzelt und für eine ganze Generation von Bürgern, Verbrauchern und Investoren ganz oben auf der Agenda.
Pictet Global Environmental Opportunities Management Team
Luciano Diana
Katie Self
Yi Du
Gabriel Micheli
