Im ersten Quartal haben sich die globalen Aktien- und Rohstoffmärkte relativ gut entwickelt. Haupttreiber der positiven Entwicklung waren die Anzeichen für eine Verbesserung der gesamtwirtschaftlichen Lage und die positiven Daten vom US-Arbeitsmarkt. Gemessen an der Performance in lokaler Währung setzten sich Japan und die USA an die Spitze der entwickelten Aktienmärkte.
Angesichts der erhöhten Spannungen zwischen den USA und dem Iran und der reduzierten Bestände verteuerte sich der Ölpreis erneut. Auch der Goldpreis stieg wieder, gestützt von einer expansiven Geldpolitik und Sorgen über die Auswirkungen der staatlichen Sparprogramme auf das künftige Wachstum in der Eurozone. Die Staatsanleihemärkte entwickelten sich im Berichtsquartal schwach, vor allem im März, nachdem die US Federal Reserve eine Abkehr von einer weiteren Lockerung der Geldpolitik einschließlich weiterer Staatsanleihekäufe signalisiert hatte. Insgesamt leisteten die Aktien- und Rohstoffpositionen einen positiven Beitrag zur Fondsperformance, während die strategische Allokation in Staatsanleihen wertmindernd wirkte. Der Fonds setzt weiter auf eine leicht übergewichtete taktische Aktienpositionierung in allen Märkten relativ zur strategischen Allokation. Im Rentenanteil hält der Fonds übergewichtete Positionen in Australien, Kanada und Deutschland, wo der Fonds zuletzt untergewichtet war. In Japan ist der Fonds von einer neutralen zu einer übergewichteten Position übergegangen. In den wichtigsten Rohstoffmärkten ist der Fonds ebenfalls weiter übergewichtet.
