SJB | Korschenbroich, 14.07.2025.
Im Mai erholten sich die globalen Aktien nach den Bedenken über Trumps Zölle im April stark, wobei der S&P 500 mit einem Plus von über 6,0 Prozent seine beste monatliche Performance seit über einem Jahr erzielte. Starke Ergebnisse in den Wachstumssektoren, bei Industrie- und Finanzwerten sowie zyklischen Konsumgütern stützten die Erholung. In diesem attraktiven Marktumfeld schnitt auch der Pictet Water I EUR (WKN 933348; ISIN LU0104884605) positiv ab, entwickelte sich aber schwächer als der Referenzindex. FondsManager Hans Peter Portner berichtet über die jüngsten Veränderungen in der Portfoliostruktur des auf Wasserversorgung und -aufbereitung fokussierten Fonds und gibt Investoren einen Marktausblick.
Marktbericht
Im Mai erholten sich die globalen Aktien nach den Bedenken über Trumps Zölle im April stark, wobei der S&P 500 mit einem Plus von über 6% seine beste monatliche Performance seit über einem Jahr und seinen besten Mai seit 1990 erzielte. Dieser Anstieg war auf robuste Unternehmensgewinne zurückzuführen, da drei Viertel der Unternehmen die Gewinnerwartungen für das erste Quartal übertrafen. Der S&P 500 wurde von der Rallye bei IT- und Kommunikationsdienstleistungen, die zwei Fünftel der US-Benchmark ausmachen, sowie von starken Leistungen in den Wachstumssektoren, Industrie- und Finanzwerten sowie von zyklischen Konsumgütern gestützt. Das Gesundheitswesen und die Biowissenschaften gingen jedoch um 3 % zurück, da die Anleger Bedenken hinsichtlich Trumps Plänen, die Preise für verschreibungspflichtige Medikamente zu senken, befürchteten. Weltweit waren die Aktiengewinne weit verbreitet, wobei alle wichtigen Regionen positive Renditen erzielten. Die Aktien der Eurozone stiegen in Lokalwährung um fast 6 %, gestützt durch positive Wirtschaftsdaten, darunter ein Anstieg der Industrieproduktion um 2,2 % – der erste Anstieg nach sieben Quartalen des Rückgangs – und der PMI für das verarbeitende Gewerbe auf dem höchsten Stand seit 2022. Der Optimismus in Bezug auf Verteidigungs- und Haushaltsausgaben, die das künftige Wachstum stützen könnten, trug ebenfalls dazu bei. Bei festverzinslichen Wertpapieren führten die Sorgen über das steigende US-Haushaltsdefizit zum ersten monatlichen Verlust bei US-Staatsanleihen in diesem Jahr, während japanische Staatsanleihen mit Schwierigkeiten konfrontiert waren, da sich die Renditen langlaufender Wertpapiere Rekordhöhen näherten, was die Sorgen um die Nachfrage am langen Ende der Zinsstrukturkurve widerspiegelte.
Performanceanalyse
Im Mai schnitt die Strategie positiv ab, blieb aber in EUR hinter dem globalen Aktienmarkt zurück. Environmental Services leistete einen positiven Beitrag, und Beratungsunternehmen wie WSP Global und Tetra Tech zeichneten sich trotz der Handelsunsicherheiten aus. Diese Unternehmen profitierten von der Beratung ihrer Kunden im Bereich Supply Chain Management, wobei WSP ein Wachstum des Nettoumsatzes und des EBITDA um 20 % verzeichnete und Tetra Tech einen Rekordumsatz und Betriebsgewinn erzielte, insbesondere bei wasserbezogenen Projekten. Die Wasserversorgung leistete einen negativen Beitrag aufgrund steigender Zinsen für US-Staatsanleihen, die sich auf Essential Utilities und American Water Works auswirkten. Water Technology hatte einen starken Monat, der durch nachlassende Tarifängste und stabile Wasserqualitätsstandards unterstützt wurde. Pentair setzte seine Erholung fort, indem es die tarifbasierten Preiserhöhungen beibehielt und damit die Margen möglicherweise ausweitete. Parker Hannifin profitierte von den geringeren Handelsspannungen und einem möglichen industriellen Nearshoring in die USA. Ferguson erholte sich und profitierte von der Inflation bei den gekauften Waren. Thermo Fisher stand vor Herausforderungen bei der Aktienbewertung und politischenUnsicherheiten, plant aber, die Auswirkungen der Zölle bis 2026 abzumildern. Die Reform der Arzneimittelpreisgestaltung stellt aufgrund geringerer Ausgaben für Forschung und Entwicklung in der Biopharmaindustrie potenzielle langfristige Herausforderungen für die Einnahmen dar. Fortune Brands hatte zu kämpfen, da steigende US-Hypothekenzinsen die Stimmung im Wohnungsbau dämpften und Investitionen in den Sanitärbau verzögerten.
Portfolio-Aktivität – Über- und Untergewichtungen
Im Mai sind keine bedeutenden Trades zu vermelden. Zum Thema aktive Eigentümerschaft haben wir einen Brief an den Vorstand eines Abfallwirtschaftsunternehmens geschickt, in dem wir auf die Schwächen der Unternehmensführung eingehen. Wir haben mit dem Vergütungsausschuss eines Monitoring-Namens gesprochen und anschließend gegen die Vergütungspolitik gestimmt, die nicht im besten Interesse der Anleger ist.
Marktaussichten
Der Wassermarkt ist ein diversifiziertes Angebot an Produkten und Dienstleistungen , die den Zugang zu der Qualität und Quantität von sauberem Wasser ermöglichen, die für die Aufrechterhaltung menschlicher Aktivitäten weltweit erforderlich ist. Wir schätzen, dass der adressierbare Markt , der die Investitions- und Betriebsausgaben in den Endmärkten Versorgungs- und Industriewirtschaft sowie die Abfallwirtschaft umfasst, etwa 1,4 Billionen US-Dollar betragen wird und über dem globalen BIP-Niveau wachsen wird. Der Markt wird von Megatrends untermauert, die die strukturelle Nachfrage nach Wasser antreiben, nämlich Demografie, Fokus auf Gesundheit, Nachhaltigkeit, Kommerzialisierung und Wirtschaftswachstum. So werden beispielsweise der demografische Wandel und die Urbanisierung den Wasserbedarf in den Städten bis 2050 um 80 % erhöhen. 2,3 Milliarden Menschen haben keinen Zugang zu sanitären Grundeinrichtungen, und 4,5 Milliarden Menschen benötigen nach wie vor eine sichere Sanitärversorgung, was die Schätzung der OECD stützt, dass bis 2030 jährlich 1 Billion US-Dollar ausgegeben werden müssen, um den universellen Zugang zu grundlegender Wasser- und Sanitärversorgung zu gewährleisten. Da die UN schätzt, dass jeder in die Wasser- und Abwasserinfrastruktur investierte US-Dollar ein langfristiges privates BIP von 6,35 US-Dollar und 2,62 US-Dollar für andere Branchen darstellt, sind diese Investitionen sowohl für öffentliche als auch für private Interessengruppen sehr attraktiv. Globale Infrastrukturimpulse, die Rückverlagerung von Lieferketten und der steigende Bedarf an Umweltberatungsdiensten sind Trends, von denen auch der Wassersektor profitieren wird.
Portfoliostrategie
Water Technology macht rund 60 % der Bestände der Strategie aus. Diese Unternehmen entwickeln Werkzeuge und Systeme, um die Qualität und Effizienz unseres Wasserverbrauchs zu verbessern. Zu den großen Beteiligungen gehören Unternehmen zur Überwachung der Wasserqualität wie Thermo Fisher, das Analyse- und Diagnosegeräte für Wasser- und Umweltüberwachungsanwendungen anbietet, sowie Xylem, das eine vollständige Palette von Wassergeräten und -aufbereitungsdienstleistungen anbietet. Umweltdienstleistungen machen fast 23 % der Beteiligungen der Strategie aus und umfassen Abfallwirtschaftsunternehmen, die Siedlungs- und Sonderabfälle sammeln, behandeln und recyceln und dazu beitragen, die Ausbreitung von Viren und Schadstoffen im Wassersystem zu verhindern, sowie Umwelttechnik- und Beratungsunternehmen, die Wasser- und Abwasser planen, planen und bauen Infrastruktur und spielen eine entscheidende Rolle bei der Zukunftssicherheit des Wassernetzes.
Die Wasserversorgung, die rund 15 % der Bestände der Strategie ausmacht, besteht aus Wasserversorgern, die lebenswichtige Trinkwasser-, Abwasseraufbereitungs- und Abwasserentsorgungsdienste bereitstellen. Die Portfoliostrategie ist weiterhin darauf ausgerichtet, in Unternehmen zu investieren, die am meisten von ihrem Engagement in diesen langfristigen , nachhaltigen Megatrends profitieren. Die defensive Haltung von Umweltdienstleistungen und Wasserversorgung in Verbindung mit dem höheren Wachstum der Wassertechnologie ermöglicht es uns, die Chancen mit einer Hantelstrategie anzugehen.
