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Portfolio Management. Nachlese. Antizyklisch.

Quartalsbericht. 2/2018. SJB Substanz Z10+.

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Tom Kandels. FondsVerwalter.

SJB | Korschenbroich, 26.07.2018. Politische Börsen haben kurze Beine, heißt es. Im zweiten Quartal tippelten sie aber derart schnell, so dass auf ein Börsenereignis das nächste folgte. Die Wahlen in Italien waren das Event in Europa. Von der Koalition aus Lega Nord und Fünf Sterne-Bewegung kam rasch die Forderung, dass Italien doch einfach 250.000.000.000 Eur an Schulden nicht mehr zurückzahlen solle. Das Thema scheint gegessen zu sein, aber die Unsicherheit bleibt. Gleichzeitig kommen EU und Großbritannien beim Brexit auch nicht weiter, bewegen sich eher noch zurück. Hilfreich sind die Rücktritte in Mays Kabinett dabei auch nicht. Auch die Erkenntnis, dass auch Daimler-Diesel die vorgegebenen Grenzwerte überschreiten, stärkt nicht gerade das Anlegervertrauen in die Wirtschaftsbosse.

Als wäre das alles noch nicht genug Stoff um die Märkte zu bewegen, schwebt über all dem noch US-Präsident Trump mit seinem Handelskrieg. Denn auch wenn er sich die über Gegenmaßnahmen der EU, Chinas und Kanadas ärgert, der Auslöser sind die von den USA beschlossenen Zölle auf Stahl etc.

Unter diesen Vorgaben litten im Portfolio SJB Substanz Z10+ vor allem die Anleihen aus Schwellenländern (Pictet Emerging Local Currency Debt: -6,41%), zurückführen lässt sich dies vor allem auf Währungsverluste gegenüber dem USD und EUR im Rahmen eines drohenden Handelskrieges. Auch die Absicherung über den L&G Shortdax x2 kostete 5,86%.

Die Mischfonds im Portfolio entwickelten sich uneinheitlich, was beim Invesco Balanced Risk (+1,2%) auf Währungsgewinne im Dollar und beim Bellevue Global Macro (-0,65%) auf zwischenzeitliche Verluste durch italienische Staatsanleihen zurückzuführen ist.

Die global und europaweit investierenden Aktienfonds konnten das Quartal alle positiv beenden, z.B. der Abaris Conservative Equity mit 1,62% und der ECP Flagship European Value mit 2,25% Zuwachs.

Bei den Branchenfonds waren Goldaktien und Minenaktien recht neutral (Craton Precious Metals: -1,18, Craton Global Resources: -0,29%). Vom weiteren Anstieg der Technologietitel wie Amazon oder Google profitierte der Pictet Global Megatrend Selection mit 5,99% und musste sich damit nur dem nova Steady Healthcare aus dem Bereich Gesundheitswesen geschlagen geben, der im Betrachtungszeitraum 14,28% zulegen konnte.

Bleibt unter dem Strich ein Plus von 1,76% für die Strategie SJB Substanz Z10+.

Im Betrachtungszeitraum fanden folgende Transaktionen statt: Ende Juni wurde die Absicherungsposition L&G Dax Daily 2x Short in den ungehebelten Comstage Shortdax WKN: ETF004 getauscht und damit die Absicherung halbiert. Nach einem Rückgang von fast 1000 Punkten seit Ende Mai und von fast 1500 Punkten seit dem Jahreshöchststand realisieren wir dadurch die seit Jahresbeginn in der Position angelaufenen Gewinne, halten aber an einer, wenn nun auch geringeren, Absicherung weiter fest. Die übrigen Positionen wurden auf die ursprüngliche Gewichtung zurückgesetzt. Diese antizyklische Rotation bewirkt für diejenigen Fonds, die sich besser als der Durchschnitt entwickelten, automatisch Gewinnmitnahmen.

Jene Fonds, die die in sie gesetzten Erwartungen noch nicht erfüllt haben, wurden entsprechend ebenfalls automatisch nachgekauft und verbilligt.

 

 

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