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FondsAnalyse: SJB FondsEcho. Pictet Global Environmental Opportunities P dy EUR (WKN A1C3LN, ISIN LU0503631805) SJB MiFID-Risikoklasse: 5

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Dr. Volker Zenk, FondsAnalyst SJB FondsSkyline OHG 1989

SJB | Korschenbroich, 31.08.2017. SJB FondsEchoDie Nachfrage nach Technologien und Dienstleistungen aus dem Umweltsektor nimmt weltweit immer stärker zu. Wasseraufbereitungstechnologien in China verzeichnen eine jährlich um 15 Prozent wachsende Nachfrage, in Europa haben sich die EU-Mitgliedsstaaten darauf verpflichtet, bis zum Jahre 2020 200 Millionen intelligente Stromzähler zu installieren. Die gemeinsamen Interessen von Verbrauchern, Regierungen und dem Unternehmenssektor sowie der wachsende technologische Fortschritt machen die globalen Bemühungen, die natürlichen Ressourcen der Erde zu schützen, noch intensiver. In einem solchen Marktumfeld kann eine Anlage in Unternehmen, die zur Lösung von ökologischen Herausforderungen beitragen, attraktive Kapitalgewinne kreieren und zugleich einen Positivbeitrag zu einer nachhaltigeren Welt liefern. Unternehmen, die Nachhaltigkeitskriterien beachten und ökologisch verantwortlich wirtschaften, stehen an den internationalen Börsen immer mehr im Fokus. Wie Luciano Diana von Pictet Asset Management betont, sorgt neben der zunehmenden Knappheit an natürlichen Ressourcen auch die offensichtliche Notwendigkeit des Kampfes gegen die Umweltverschmutzung für diese Tendenz. Auf dieser Grundlage ergeben sich große Chancen für Unternehmen, die die Trends im Umweltsektor frühzeitig erkennen und hierfür Lösungsansätze bieten.

Investoren biete sich die Möglichkeit, attraktive Renditen und langfristig hohe Wachstumsraten durch die Anlage in Unternehmen zu erzielen, die die Ressourceneffizienz erhöhen oder neue Techniken für den Umweltschutz entwickeln. Auf diesen Bereich hat sich der Pictet Global Environmental Opportunities P dy EUR (WKN A1C3LN, ISIN LU0503631805) spezialisiert. Der global anlegende Aktienfonds der Schweizer FondsGesellschaft engagiert sich bei internationalen Unternehmen aus dem Bereich der Umwelttrends und bietet Investoren ein so chancenreiches wie ausgewogenes Risiko-Ertrags-Profil. FondsManager Luciano Diana ist seit acht Jahren im Hause Pictet und verwaltet gemeinsam mit Gabriel Micheli und Simon Gottelier den Fonds, der die aussichtsreichsten Aktien von Firmen weltweit auswählt, die aktiv zu einer saubereren Umwelt und einer möglichst wenig natürliche Ressourcen verbrauchenden Wirtschaft beitragen.

Der Pictet Global Environmental Opportunities wurde am 10. September 2010 aufgelegt und verfügt über ein FondsVolumen von 146,8 Millionen Euro. Das Portfolio verteilt sich auf aktuell 57 Einzelpositionen, als Vergleichsindex wird der MSCI World verwendet. Über die letzten fünf Jahre können sich Investoren über eine kumulierte Wertentwicklung von +73,0 Prozent auf Eurobasis freuen, seit FondsAuflegung sind es +77,3 Prozent. Besonders erfolgreich stellt sich die FondsEntwicklung im bisherigen Jahresverlauf mit +8,15 Prozent gegenüber +1,37 Prozent in Euro bei der MSCI-Benchmark dar. Was sind die Details der so erfolgreichen Anlagestrategie des Umweltaktien-Fonds?

FondsStrategie. Bottom-up-Ansatz. Praktiziert.

Der Pictet Global Environmental Opportunities hat sich langfristiges Kapitalwachstum zum Ziel gesetzt und investiert schwerpunktmäßig in Aktien von Unternehmen, die entlang der Umwelt-Wertschöpfungskette tätig sind. Dabei werden Firmen bevorzugt, die ökologisch nachhaltige Dienstleistungen erbringen oder in den Bereichen Infrastruktur, Umwelttechnologie und Optimierung der Ressourcennutzung tätig sind. Das Anlageuniversum ist global ausgerichtet und nicht auf eine spezifische geographische Region beschränkt, wobei US-Titel einen Schwerpunkt bilden. Bei der Marktkapitalisierung wird darauf geachtet, keine „Micro Caps“ ins Portfolio aufzunehmen; der Börsenwert der Einzeltitel sollte mindestens 200 Millionen US-Dollar betragen. FondsManager Luciano Diana verfolgt ein aktives Portfoliomanagement und stellt seine Titelauswahl auf der Basis eines Bottom-up-Anlageprozesses zusammen. Am Ende der sorgfältigen Analyse und Bewertung fundamentaler Unternehmensdaten steht ein diversifiziertes globales Portfolio mit Wachstumsausrichtung, das im Zuge des „High-Conviction“-Ansatzes die besten Anlageideen vereint. Der Marktstratege betont, dass besonders im Teilsegment der fortschrittlichen Transporttechnologien gute Anlagechancen bestehen, da sich der langfristige Trend zu treibstoffsparenden Automobilen fortsetzen dürfte. Gute Investmentmöglichkeiten sieht Diana auch in den Bereichen Industrieeffizienz sowie Wasserversorgung. Der Sektor profitiere insbesondere davon, dass in den USA die Verbesserung der Wasserinfrastruktur auf der Top-Prioritätenliste der neuen Administration stehe. Weitere Favoriten des FondsManagers sind Energieeffizienzaktien sowie der Sektor der Recyclingunternehmen. Wie schlagen sich diese Einschätzungen im Portfolio des Pictet-Produktes nieder?

FondsPortfolio. US-Titel. Favorisiert.

In der geographischen Aufteilung des Pictet Global Environmental Opportunities liegen die USA mit 47,3 Prozent klar vorne. Den zweiten Platz in der Länderallokation belegt Frankreich, wo 9,8 Prozent des FondsVermögens investiert sind. Aktien aus Deutschland nehmen 8,8 Prozent des FondsVolumens ein, in Japan ist der Fonds mit 7,6 Prozent des Anlagevermögens engagiert. Wertpapiere aus Großbritannien machen 6,0 Prozent der FondsBestände aus, 3,5 Prozent der ausgewählten Umwelt-Aktien kommen aus Irland. Titel aus Dänemark (3,4 Prozent) und der Schweiz (3,1 Prozent) ergänzen das Länderportfolio des Pictet-Fonds. Komplettiert wird die geographische Aufteilung durch China (2,9 Prozent) sowie die Niederlande, die 2,0 Prozent des FondsVolumens einnehmen. Die Liquiditätsquote liegt per Ende Juli bei 1,3 Prozent. Welche Sektorenaufteilung nimmt FondsManager Diana vor?

Bei den Branchen befindet sich der Bereich der Energieeffizienz mit 33,2 Prozent des FondsVermögens auf Platz eins, unter den Top 10 durch den britischen Automobilzulieferer Delphi Automotive vertreten. Platz zwei nimmt der Sektor der Wasserversorgung mit 18,9 Prozent ein – hier befindet sich mit American Water Works auch der am stärksten gewichtete Einzeltitel des Fonds. Den dritten Platz in der Branchengewichtung belegt das Waste Management mit 14,4 Prozent, unter den zehn größten Einzelpositionen durch den US-Konzern Ecolab repräsentiert. Durchschnittlich stark im FondsPortfolio des weltweit anlegenden Aktienfonds vertreten sind Unternehmen aus dem Bereich der dematerialisierten Ökonomie (11,9 Prozent), der Pollution Control (6,4 Prozent) sowie der nachhaltigen Landwirtschaft (6,1 Prozent). Umweltdienste (5,1 Prozent) sowie Firmen aus dem Bereich Erneuerbarer Energien (2,1 Prozent) runden die Portfoliostruktur ab.

FondsVergleichsindex. Korrelation. Deutlich.

Für unsere unabhängige SJB FondsAnalyse haben wir den Pictet Global Environmental Opportunities dem MSCI World EUR NETR als Vergleichsindex gegenübergestellt. Über drei Jahre liegt die Korrelation mit dem breit gestreuten weltweiten Aktienindex bei 0,92, für ein Jahr fällt sie mit 0,68 weniger hoch aus. Insgesamt ist die Parallelität der Kursverläufe von Fonds und SJB-Referenzindex deutlich ausgeprägt, was auch durch das Chartbild illustriert wird. Die Kennzahl R² bestätigt die Diagnose: Sie beträgt für drei Jahre 0,85 und geht über ein Jahr auf 0,47 zurück. Damit haben sich mittelfristig 15 Prozent der Fondsentwicklung indexunabhängig vollzogen, kurzfristig sind es 53 Prozent. Die Unabhängigkeit vom internationalen Aktienmarkt fällt bei dem Pictet-Fonds kurzfristig deutlich stärker aus – die Schwerpunktlegung auf Umwelttechnologie-Aktien sorgt hier für einen interessanten Diversifikationsaspekt. Der Tracking Error des Investmentproduktes ist mit 4,19 Prozent im Dreijahreszeitraum als moderat zu bezeichnen; FondsManager Diana geht demnach nur geringe aktive Risiken in seiner Portfoliozusammenstellung ein. Mit welchen Volatilitätswerten hat der Pictet-Fonds aufzuwarten?

FondsRisiko. Beta. Gedämpft.

Der Pictet Global Environmental Opportunities hat im letzten Dreijahreszeitraum eine annualisierte Volatilität von 13,13 Prozent zu verzeichnen, die leicht unter der Schwankungsneigung liegt, die der MSCI World Index im selben Zeitraum mit 13,47 Prozent zu verzeichnen hat. Über den Einjahreszeitraum liegen Fonds und Vergleichsindex ebenfalls eng beieinander, wobei sich diesmal das Szenario umkehrt: Das Schwankungsniveau des Umweltaktien-Fonds befindet sich bei 8,78 Prozent, während die Benchmark für den breiten internationalen Aktienmarkt mit einer „Vola“ von 8,53 Prozent auskommt. Positiv zu vermerken ist die insgesamt geringe Schwankungsintensität des Pictet-Produktes – obwohl Aktien aus den Sektoren Umwelttechnologie und Erneuerbare Energien klassischerweise eine höhere Volatilität als internationale Standardaktien besitzen, gelingt es dem aktiv gemanagten Fonds, längerfristig eine noch niedrigere Volatilität als der MSCI-Referenzindex aufzuweisen.

In der Konsequenz verzeichnet der Pictet-Fonds ein unter Marktniveau liegendes Beta von 0,92 über drei Jahre. Im Einjahreszeitraum geht die Risikokennzahl, die die Wertschwankungen von aktiv gemanagtem Fonds und passivem Index vergleicht, auf 0,77 zurück. Der rollierende Zwölfmonatsvergleich der Beta-Werte über die letzten drei Jahre zeichnet ein freundliches Bild aus FondsPerspektive: In allen 36 untersuchten Zeitintervallen gelang es dem Umweltaktien-Fonds, eine unter Marktniveau liegende Beta-Kennziffer auszuweisen. In jeder Einzelperiode war das Beta geringer ausgeprägt als der marktneutrale Wert von 1,00 und nahm dabei einen Wert von zutiefst 0,58 an. Die Beta-Analyse demonstriert: FondsManager Diana hat mit seinem Team die Risiken bestens unter Kontrolle und kann die Schwankungsintensität seines Portfolios durchgängig unter die des weltweiten Aktienmarktes drücken – bei Umwelttechnik-Titeln alles andere als eine Selbstverständlichkeit. Wie fallen die Renditen aus?

FondsRendite. Alpha. Attraktiv.

Per 22. August 2017 hat der Pictet Global Environmental Opportunities über drei Jahre eine kumulierte Wertentwicklung von +37,48 Prozent in Euro aufzuweisen, was einer Rendite von +11,18 Prozent p.a. entspricht. Eine attraktive Wertentwicklung, die die des MSCI World Index EUR NETR noch übertrifft: Das Kursbarometer für den globalen Aktienmarkt bringt es im selben Zeitraum auf eine Gesamtrendite von +33,62 Prozent in Euro bzw. ein Ergebnis von +10,13 Prozent jährlich. Beim Wechsel des Vergleichszeitraums auf ein Jahr liegt der Pictet-Fonds erneut vor dem MSCI-Vergleichsindex: Mit einer Wertentwicklung von +10,53 Prozent erreicht er ein leicht besseres Ergebnis als die Benchmark, die mit einer Rendite von +10,22 Prozent in Euro aufwarten kann. Die über beide Zeithorizonte erzielte Outperformance lässt FondsManager Luciano Diana mit seinem Pictet-Fonds als Gesamtsieger im Renditevergleich mit dem MSCI World dastehen – damit zeigt sich, dass Umweltaktien längst mehr als nur eine Portfoliobeimischung darstellen.

Den guten Renditezahlen entsprechend, verzeichnet der Pictet-Fonds im letzten Dreijahreszeitraum ein im grünen Bereich liegendes Alpha von 0,14. Auf Jahressicht präsentiert sich die Renditekennzahl mit 0,22 nochmals besser. Der rollierende Zwölfmonatsvergleich der Alpha-Werte über drei Jahre bestätigt das positive Szenario. In 24 der letzten 36 betrachteten Einjahreszeiträume wies der Pictet-Fonds eine Mehrrendite zum MSCI World Index auf und markierte Alpha-Werte bis 0,40 in der Spitze. Dem stehen lediglich 12 Einzelperioden mit negativen Alpha-Werten gegenüber, in denen die Renditekennzahl einen Wert von zutiefst -0,27 erreichte. Die Quintessenz der Alpha-Analyse: Wer als Investor mit dem Pictet-Fonds ein Engagement in Umweltaktien eingeht, investiert nicht nur in nachhaltig wirtschaftende Unternehmen, sondern schafft es sogar mehrheitlich, den breiten internationalen Aktienmarkt zu schlagen. Die positive Information Ratio des Fonds von 0,23 über drei Jahre demonstriert abschließend, dass eingegangene Risiken und erzielte Renditen in einem guten Verhältnis zueinander stehen.

Dr. Volker Zenk, FondsAnalyst SJB FondsSkyline OHG 1989

SJB Fazit. Pictet Global Environmental Opportunities.

Nicht nur unter Diversifikationsaspekten ist der Umwelttechnologie-Fonds aus dem Hause Pictet eine sehr interessante Depotbeimischung! Da die Nachfrage nach Produkten und Dienstleistungen aus dem Umweltsektor weltweit stark steigt, sind Unternehmen aus diesem Bereich auch unter Renditegesichtspunkten längst überaus attraktiv geworden. FondsManager Luciano Diana hat mit seinem Bottom-up-Ansatz ein „High-Conviction-Portfolio“ langfristig aussichtsreicher Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial zusammengestellt, die Nachhaltigkeitskriterien beachten und zugleich von langfristigen Umwelt- und Globalisierungstrends profitieren.

Pictet. Hintergründig.

Das Schweizer Bankhaus Pictet wurde 1805 gegründet. Die Tochter Pictet Asset Management ist innerhalb der Pictet-Gruppe für die Vermögensverwaltung und Investmentfonds zuständig. Sie verfügt über 17 Zweigstellen und ist seit mehr als 20 Jahren ein Pionier im Bereich thematischer Anlagen. FondsAngebot weltweit: 100. Verwaltetes Vermögen: 143 Milliarden Euro. Zu Umsatz und Gewinn keine Angaben. Anzahl der internationalen Mitarbeiter: 790. Geschäftsführer: Marc Pictet. Stand: 31.12.2016.

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