Die weltweiten Aktienmärkte schlossen das dritte Quartal nach einer volatilen Phase mit leichten Gewinnen ab. Halbleiteraktien verzeichneten nach einem Rekordhalbjahr trotz solider Unternehmensergebnisse und positiver Prognosen einen starken Rückgang gegenüber ihren Höchstständen von Ende Juni. In diesem wechselhaften Marktumfeld verzeichnete der Pictet Global Environmental Opportunities I EUR (WKN A1C3LL, ISIN LU0503631631) eine Performance von +1,78 Prozent im September und übertraf damit seine Benchmark. Die größten positiven Performancebeiträge lieferte das Segment Umweltschutz, während der Sektor Energieeffizienz schwächelte. Pictet-FondsManager Luciano Diana analysiert für alle Investoren der FondsStrategie SJB Nachhaltig die Performance, benennt die Veränderungen im Portfolio und liefert einen Ausblick für die Aktienmärkte des Environmental-Sektors.
Marktbericht
Die weltweiten Aktienmärkte schlossen das dritte Quartal nach einer volatilen Phase mit leichten Gewinnen ab. Der anhaltende Konflikt im Nahen Osten beeinträchtigte den Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus und das Rote Meer und ließ die Ölpreise stark ansteigen. Dies schürte Inflationsängste und führte zu einem Anstieg der Zinssätze.
Halbleiteraktien verzeichneten nach einem Rekordhalbjahr trotz solider Unternehmensergebnisse und positiver Prognosen einen starken Rückgang gegenüber ihren Höchstständen von Ende Juni. Die Bedenken der Anleger richteten sich zunehmend auf die Nachhaltigkeit des KI-Investitionszyklus, insbesondere auf die zunehmende Kapitalintensität und den Einsatz von Fremdkapital, sowie auf die Frage, ob die erheblichen Ausgaben letztendlich ausreichende Renditen generieren könnten.
Zinssensitive Sektoren blieben zurück, wobei Immobilien und Versorger zu den schwächsten Performern zählten.
Performanceanalyse
Die Strategie blieb im dritten Quartal hinter den globalen Aktienmärkten zurück, was in erster Linie auf die starke Marktumkehr im Juli zurückzuführen war, die auf die starke Performance in der ersten Jahreshälfte folgte.
Im Bereich Energieeffizienz war Applied Materials der größte Negativfaktor; das Unternehmen verzeichnete trotz Rekordergebnissen im Quartal Kursverluste, da überhöhte Markterwartungen und ein breiter Ausverkauf von Halbleiteraktien den Kurs belasteten. Demgegenüber leistete MediaTek, das energieeffiziente Chips für KI-fähige Geräte entwickelt, aufgrund seines expandierenden KI-Rechenzentrumsgeschäfts einen positiven Beitrag, während Arista Networks von der robusten Nachfrage nach leistungsstarker Netzwerkinfrastruktur profitierte.
Das Segment Umweltschutz leistete den größten positiven Beitrag, wobei Agilent die treibende Kraft war: Das Unternehmen verzeichnete einen Kursanstieg aufgrund außergewöhnlicher Quartalsergebnisse, die
Portfolio Aktivität – Über- und Untergewichtungen
Wir haben eine neue Position in Nextpower aufgebaut, einem Hersteller von Solar-Trackern und Softwarelösungen für groß angelegte Solarprojekte, und unsere Position in Digital Realty Trust aufgelöst.
Wir haben unsere Positionen in Synopsys, PTC, Tokyo Electron, WSP Global und AAON bei Kursrückgängen opportunistisch aufgestockt. Unsere langfristigen Positionen in Republic Services, Quanta Services und Ecolab haben wir ausgebaut.
Wir haben bei ASML, TSMC und Arista Networks Gewinne mitgenommen. Unsere Positionen in Siemens und Schneider Electric haben wir reduziert.
Marktaussichten
Die Aussichten für das Umsatz- und Gewinnwachstum unserer Portfoliounternehmen sind so gut wie seit Jahren nicht mehr. Unsere Unternehmen weisen trotz der Unsicherheiten im Zusammenhang mit geopolitischen Ereignissen wie dem Iran-Konflikt und den US-Zöllen solide Fundamentaldaten auf.
Das langfristige Wachstum, das sich aus dem mehrjährigen US-Investitionszyklus für Rechenzentren, Halbleiterfabriken, Stromnetze und Infrastruktur ergibt, ist weiterhin gegeben. Wir halten weiterhin an unseren Beteiligungen an den weltweit führenden Lösungsanbietern für Elektrifizierung und Energiemanagement fest.
Wir gehen davon aus, dass die operativen oder finanziellen Auswirkungen des Iran-Konflikts relativ begrenzt sein werden, da das Portfolio nur in vernachlässigbarem Umfang Umsatz- und Ertragsexposure gegenüber dem Nahen Osten aufweist. Unsere Unternehmen verfügen über Preissetzungsmacht, wodurch ihre Margen vor Inflation geschützt sind.
Portfoliostrategie
Unsere Strategie konzentriert sich auf Investitionen in Anbieter von Umweltlösungen. Das Engagement in Umwelttrends bietet Anlegern attraktive risikobereinigte Renditen, unabhängig von der Phase des Konjunkturzyklus. Wir bevorzugen Lösungsanbieter mit breiten wirtschaftlichen Wettbewerbsvorteilen, solider Rentabilität, gesunden Bilanzen und Geschäftsmodellen, die nicht auf staatliche Subventionen angewiesen sind.
Unser Bottom-up-Anlageprozess führt zu einem konzentrierten globalen Portfolio mit Schwerpunkt auf Wachstum und Qualität. Langfristig sind die Trends des Bevölkerungswachstums und des steigenden Lebensstandards unausweichlich, ebenso wie die damit verbundene Belastung der natürlichen Ressourcen. Darüber hinaus wird die Notwendigkeit, sich an den Klimawandel anzupassen, sowie die zunehmende Häufigkeit und Schwere von Naturkatastrophen immer dringlicher.
Pictet Global Environmental Opportunities Management Team
Luciano Diana
Katie Self
Chris Elias
Nadine Hayderi
Yi Du
