Zu den umstrittensten Anlagen zählt nicht erst seit letzter Zeit Gold. Als Krisenwährung und Versicherung sehen die Untergangsproheten das Edelmetall, während Gegner ins Feld führen “Gold zahlt keine Dividenden”. Tut es doch, sagt SJb. Denn statt in das physische Metall zu investieren, lautet unsere FondsEmpfehlung Goldminenaktien.
Seit Ende 2013 befindet sich der Falcon Gold Equity Fund in den FondsStrategien SJB Liquidität Eur, SJB Liquidität Int, SJB Substanz und SJB Erhaltung. Und trägt seitdem zur positiven Rendite der Portfolios bei, wobei er mittelfristig starken Schwankungen unterliegt.
Im persönlichen Gespräch mit der SJB bewertet Co-Manager Doug Groh die Lage und gibt einen Ausblick auf die zukünftige Entwicklung bei Goldminenaktien.
Vor dem Hintergrund des leicht gefallenen Goldpreises hat sich die Situation der meisten Goldminen etwas verändert. Einige verkaufen das Edelmetall nur noch knapp über den Förderkosten und sehen sich dadurch gezwungen, weitere Sparpotenziale zu realisieren. Am Einfachsten wird dies erreicht, indem zunächst nur die einfach zu erreichenden Vorkommen, also die oberen Schichten, abgebaut werden. Hierfür ist weniger Personal und Energie, die beiden Hauptkostenfaktoren, erforderlich.
Mittelfristig ergibt sich dadurch folgendes Szenario: Die Fördermenge wird laut Herrn Groh 2015 das Maximum, genannt Peak Gold, erreichen und danach kontinuierlich sinken, da die leicht zu fördernden Vorkommen versiegen. Zudem haben die Minengesellschaften in den letzten drei Jahren nur wenige Investitionen im Bereich der Exploration und Erschließung neuer Vorkommen getätigt, so dass auch nur wenige neue Minen den Betrieb aufnehmen werden. Damit sinkt automatisch die Fördermenge und bei gleichbleibender physischer Nachfrage führt dies zwangsweise zu einem höheren Goldpreis.
Bei dieser Betrachtungsweise muss leider aber auch in Betracht gezogen werden, dass der Goldpreis, wie er aktuell entsteht, eine Variable mit mehr Variablen als nur Angebot und Nachfrage ist. Denn Wie das Konsortium aus Großbanken den Goldpreis seit Jahrzehnten genau ermittelt, ist bislang ein wohlgehütetes Geheimnis. Zumindest gibt es durch Klagen verschiedener Broker nun die ersten Verfahren, diesen Prozess transparenter zu machen.
Neben der Abhängigkeit vom Goldpreis und dem sich daraus ergebenden langfristigen Potenzial der Gewinnsteigerung spielen auch die prall gefüllten Kassen der großen Minenkonzerne eine wichtige Rolle bei der Entwicklung der Goldminenaktien. Der Falcon Gold Equity setzt in seinem Portfolio auf kleine und mittlere Unternehmen, die vermehrt in den Fokus von Übernahmen rutschen. Im ersten Halbjahr war hierfür bezeichnend die Bietersxchlacht um Osisko Mining zwischen Goldcorp auf der einen und Yamana sowie Agnico Ealge Mines auf der anderen Seite. Letztere erhielten letztendlich den Zuschlag, was die Aktie von Osisko in wenigen Tagen um über 30% nach oben katapultierte.
Aus antizyklischer Sicht und mit den beiden genannten Faktoren Goldpreis langfristig und kurzfristigen Übernahmen als Basis, sind wir auch weiter von der Anlage in Goldminenaktien überzeugt. Starke Schwankungen gehören zu dieser Anlageklasse dazu, wie die Gegenbewegung am 8.10. zeigte. Nach der jüngsten Korrektur konnte der Falcon Gold an einem Tag um 7,97% zulegen. Dieses Potenzial bieten nur antizyklische Investments.
