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Portfolio Management. Nachlese. Antizyklisch.

Quartalsbericht. 2/2020. SJB Stars.

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Sebastian Zimmermann, Leiter Investment und Research.

So heftig der Absturz der globalen Aktienmärkte im Zuge der Corona-Pandemie ausgefallen war, so überzeugend fiel auch der direkt daran anschließende Kursanstieg aus. Unterstützungsmaßnahmen der weltweiten Notenbanken, umfangreiche Konjunkturprogramme der Regierungen sowie eine überzeugende Eindämmung der Ausbreitung des Corona-Virus im Bereich der EU-Staaten sorgten dafür, dass sich Investoren wieder deutlich optimistischer zeigten. Die FondsStrategie SJB Stars profitierte von unserer von Anfang an verfolgten Strategie, der massiven Kurskorrektur nicht mit panikartigen Verkäufen zu begegnen, sondern nur selektive Umschichtungen vorzunehmen und für zusätzliche Stabilität mit Blick auf die sehr volatilen Märkte zu sorgen. Mit einer Wertentwicklung von -9,04 Prozent seit Jahresbeginn hat die FondsStrategie SJB Stars bereits wieder mehr als die Hälfte der zwischenzeitlichen Verluste aufholen können und sich deutlich von den Tiefstständen während der Corona-Turbulenzen entfernt. Das Performanceergebnis für das zweite Quartal fiel mit +16,12 Prozent klar positiv aus; zudem wurde die Benchmark, die nur ein Plus von +6,50 Prozent erzielte, weit übertroffen.

Unterstützt wurde die Aufwärtsbewegung der FondsStrategie SJB Stars im zweiten Quartal von der überdurchschnittlichen Performance chinesischer Aktien. Der Ansatz, Titel aus dem „Reich der Mitte“ vergleichsweise hoch zu gewichten, zeigte seine Erfolge an der Kursentwicklung des Matthews Asia – China Fund. Der bei Morningstar mit 4 Sternen geratete China-Fonds konnte trotz der Belastungen durch die Corona-Krise seit Jahresbeginn bereits eine positive Performance von +9,4 Prozent erwirtschaften. Auch internationale Technologietitel hielten sich im Umfeld der Corona-Pandemie sehr gut, da sie von dem nochmals verstärkten Trend zur Digitalisierung profitierten: In der Konsequenz legte der auf Zukunftsthemen fokussierte Aktienfonds Pictet Global Megatrend Selection ebenfalls stark zu (+19,3 Prozent im zweiten Quartal). Auch der auf die US-Technologieriesen spezialisierte T. Rowe Price – U. S. Large Cap Growth Equity Fund trug mit einer positiven Kursentwicklung von +24,3 Prozent im Berichtsquartal zu der erfreulichen Performance von SJB Stars bei.

Ebenfalls profitieren konnte die SJB-Strategie Stars von der weit überdurchschnittlichen Kursentwicklung bei Goldminenaktien im bisherigen Jahresverlauf. Kamen diese Unternehmen in der ersten Phase des Börsenabschwungs selbst unter kräftigen Abgabedruck, so stieg der Goldpreis danach steil an und überschritt im Zuge der Suche der Anleger nach stabilen Sachwerten zuletzt die Kursmarke von 1.750 US-Dollar. In der Konsequenz legten Minenaktien eine fulminante Kursrally hin, so dass der im Portfolio enthaltene Bakersteel Precious Metals Fund mit hohen Zuwächsen aufwartete. Die Kursgewinne des auf größere Minen fokussierten Edelmetallfonds summierten sich im zweiten Quartal auf satte +49,8 Prozent.

Weniger gut entwickelten sich im Laufe des zweiten Quartals einmal mehr die Value-Aktien, die nur unterproportional von der neu gestarteten Aufwärtsbewegung der globalen Aktienmärkte profitieren konnten. Der in der SJB FondsStrategie Stars enthaltene, auf internationale Value-Titel spezialisierte Long Term Investment Fund (SIA) – Classic musste in diesem Umfeld seiner vergleichsweise hohen Gewichtung von Rohstofftiteln Tribut zollen und liegt seit Jahresbeginn mit einer Performance von -21,8 Prozent weiter deutlich im Minus.

Im zweiten Quartal 2020 haben wir in den Kunden-Depots der Stars-Strategie entsprechende Maßnahmen zur Stabilisierung getroffen und zu Sicherungszwecken eine Position von 17 Prozent des Strategievolumens in dem Geldmarktfonds Oddo BHF Money Market aufgebaut. Für den Aufbau dieser Liquiditätsreserve wurden der zuletzt enttäuschende weltweite Aktienfonds Loys Global (5,0 Prozent) sowie der im Zuge des Rücksetzers von Rohstoffaktien schwächelnde Fidelity Emerging Markets Fund (6,5 Prozent) verkauft. Die Reduzierung des Multi-Asset-Fonds BB Global Macro von zuvor 10,5 auf nur noch 2,5 Prozent Portfolioanteil komplettiert die Umschichtungen, die vorgenommen wurden, um der Strategie SJB Stars ein größeres Sicherheitspolster für künftige Kursturbulenzen zu verschaffen.

Aktuell sehen wir einen weitgehend neutralen Marktzustand erreicht – den offensichtlichen wirtschaftlichen Risiken durch die Folgen des Lockdowns stehen Chancen durch eine günstigere Bewertung vieler Titel gegenüber. Wir legen die Schwerpunkte in der Strategie SJB Stars weiterhin auf Technologietitel, Goldminenaktien sowie asiatische Werte, da wir von der Sinnhaftigkeit dieser Investments im jetzigen Umfeld überzeugt sind. Für den Rest des Jahres 2020 würde uns ein erneuter Kursrücksetzer nicht überraschen, weshalb wir ausreichend Liquidität in der Strategie halten, um attraktive Fonds zu günstigen Kursen nachkaufen zu können. Insgesamt sollten sich Anleger nach den zuletzt wieder freundlichen Börsen nicht zu sehr in Sicherheit wiegen und die Möglichkeit eines neuerlichen Kursrutsches – auch im Zuge einer zweiten Welle der Corona-Pandemie – bedenken.

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