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Managersichten SJB Surplus: Bellevue Funds – BB Adamant Biotech (WKN A0X8YU) – Oktober 2021

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Dr. Christian Lach, FondsManager des Bellevue Funds – BB Adamant Biotech

SJB | Korschenbroich, 01.12.2021. Im Oktober entwickelten sich die Aktienmärkte eher gemischt. Der S&P Index schloss mit +7.0%, der Nasdaq Biotech Index gab hingegen um 1.9% nach. Auf Grundlage dieser Marktentwicklungen erzielte der Bellevue Funds – BB Adamant Biotech B EUR (WKN A0X8YU, ISIN LU0415392249) eine Rendite von -0,2 Prozent auf Eurobasis. Unterstützend wirkte sich hierbei aus, dass die Berichtssaison des 3. Quartals an Fahrt aufgenommen hat und die Biotechfirmen bisher mehrheitlich positiv berichteten. In seinem aktuellen Monatsreport für Oktober berichtet Bellevue-FondsManager Dr. Christian Lach über die jüngsten Marktentwicklungen und deren Konsequenzen für Portfolio und Wertentwicklung.

Marktrückblick

Im Oktober entwickelten sich die Aktienmärkte eher gemischt. Der S&P Index schloss mit +7.0%, der Nasdaq Biotech Index gab 1.9% nach und der Bellevue Biotech (Lux) schloss 0.2% tiefer (USD / B-Anteile).

Die Berichtssaison des 3. Quartals hat im Oktober Fahrt aufgenommen und die Biotechfirmen berichteten bisher mehrheitlich positiv. Den Höhepunkt des Monats bildeten die Phase-III-Daten des antiviralen Corona-Medikaments Molnupiravir, welches Merck zusammen mit Ridgeback Biotherapeutics entwickelt. Die Pille Molnupiravir reduzierte das Risiko für Sterblichkeit oder Tod um 48% im Vergleich zu Placebo. Die Studie wurde mit COVID-Patienten mit milden bis moderaten Symptomen durchgeführt, die das Medikament innerhalb von fünf Tagen nach Symptombeginn einnahmen. Zeitgleich gab Merck die Vermarktungsstrategie für Molnupiravir bekannt und erhielt bereits unzählige Bestellungen. In Kürze werden die Daten weiterer oral verfügbarer antiviraler Medikamente von Pfizer und Shionogi erwartet. Diese Therapeutika ergänzen die bisherigen Medikamente und Impfstoffe ideal. Bisher gibt es keine Anti-Corona-Pille, welche die Hausärzte schon sehr früh verschreiben können. Auch für Personen, die nicht geimpft werden können, keine ausreichende Immunantwort entwickeln oder schlichtweg trotz Impfung an COVID-19 erkranken, sind dies gute Nachrichten.

Den grössten Performancebeitrag im Monat Oktober leisteten folgende Portfoliotitel:
Bicycle Therapeutics zeigte Anfang Monat erfreuliche Daten aus zwei verschiedenen PhaseI-Studien. Bicycle entwickelt neuartige bizyklische Peptide, die mit Chemotherapien aktiviert und Chemo-Antikörpern (ADC) ähnlich sind, für schwer zu behandelnde solide Tumore. Intra-Cellular Therapeutics gewann aufgrund wachsender Zuversicht für die Indikationserweiterungen des bereits für Schizophrenie zugelassenen Medikaments Caplyta. Ebenfalls erfreulich waren Inhibrx’ Phase-I-Resultate seines Antikörper-ähnlichen Wirkstoffs zur Behandlung von Alpha-1-Antitrypsin-Mangel.

Schwache Beiträge zur Fondsperformance lieferten: die japanische Firma Kyowa Kirin, trotz positiven Phase-II-Daten ihres Anti-OX40-Antikörpers zur Behandlung von atopischer Dermatitis. Bavarian Nordic bleibt als Vakzinhersteller in einem dynamischen COVID-19-Umfeld volatil und das in China ansässige Unternehmen Innovent Biologics korrigierte verhältnismässig stark ohne grössere Nachrichten.

Wir stehen dem Biotechsektor aufgrund starker Fundamentaldaten und sehr attraktiver Bewertungen (KGV für 2022 von 13x bei einem PEG von 1.2 im Large-Cap-Bereich) weiterhin positiv gegenüber. Dies ist nicht nur historisch gesehen, sondern insbesondere im Vergleich zum Pharmasektor (KGV 16x; PEG 2.3) oder dem S&P Index (KGV 21x; PEG 2.1) weiterhin sehr attraktiv.

Positionierung & Ausblick

Unsere Portfoliounternehmen entwickeln Technologien oder Produkte für neuartige Therapeutika. Wir investieren zudem in ausgewählte Titel der Specialty-Pharma-Branche, die mit starkem Wachstum bei moderaten Bewertungen überzeugen. Der Bellevue Biotech (Lux) ist gut aufgestellt, um von den 2021 erwarteten Meilensteinen zu profitieren. Das regulatorische Umfeld begünstigt die Innovation der Biotechbranche und die Coronakrise verbessert das Image der Medikamentenhersteller. Nach den Übernahmen unserer Portfoliounternehmen Loxo, Array, Medicines Company, Myokardia und Alexion durch grosse Pharmafirmen erwarten wir in den kommenden Monaten weitere M&A-Aktivitäten.

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