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Managersichten SJB Nachhaltig: Bellevue Funds – BB Adamant Asia Pacific Healthcare (WKN A2DPA9) – März 2021

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Oliver Kubli, FondsManager des Bellevue Funds – BB Adamant Asia Pacific Healthcare

SJB | Korschenbroich, 04.05.2021. Gemessen am MSCI World legten die weltweiten Aktienmärkte auch im März mit einem Plus von rund 3,4 Prozent deutlich zu. Innerhalb der Asien-Pazifik-Region sorgte jedoch ein stärker werdender US-Dollar für Abgabedruck. Der MSCI Asia Pacific Index performte folglich etwas schlechter, wobei sich die Gesundheitswerte dieser Region nach den deutlichen Verlusten im Februar stabilisiert zeigten. Vor diesem Hintergrund legte der Bellevue Funds – BB Adamant Asia Pacific Healthcare B EUR (WKN A2DPA9, LU1587985570) um 1,2 Prozent zu. Im aktuellen Monatsreport berichtet FondsManager Oliver Kubli über die neuesten Markttrends und analysiert die Geschäftsentwicklung ausgewählter Positionen des in der FondsStrategie SJB Nachhaltig enthaltenen Fonds.

Marktrückblick

Gemessen am MSCI World (in USD) legten die weltweiten Aktienmärkte auch im März mit einem Plus von rund 3.4% deutlich zu. Die anhaltend steigenden Inflationserwartungen verbunden mit starken US-Konjunkturdaten sorgten für einen weiteren Zinsanstieg der  Staatsanleihen. Die steigenden Zinsen und die damit verbundenen Unsicherheiten gaben den Investoren Anlass, Gewinne bei sogenannten «Growth»-Sektoren wie Healthcare oder Technologie zu realisieren und dagegen in zurückgebliebene «Value»-Werte wie Finanzen oder Energie zu investieren. Innerhalb der Asien-Pazifik-Region sorgte ein stärker werdender US-Dollar für Abgabedruck. Der MSCI Asia Pacific Index performte folglich etwas schlechter und verlor im Berichtsmonat 1.3% an Wert. Die Gesundheitswerte dieser Region zeigten sich nach den deutlichen Verlusten im Februar stabilisiert und konnten, gemessen in USD, 0.1%, zulegen. Der Medikamentendienstleister Wuxi Biologics veröffentlichte beeindruckende Ergebnisse für das Jahr 2020 mit einem Umsatzwachstum von 41% im Vergleich zum Vorjahr. Mit einem Umsatzbeitrag von rund USD 600 Mio. in diesem Jahr und ca. USD 400 Mio. im nächsten Jahr werden die COVID-19-bezogenen Projekte ein wichtiger Wachstumstreiber bleiben. Während in der Vergangenheit Projekte in den frühen Phasen der Medikamentenentwicklung den grössten Beitrag leisteten, verlagert sich der Fokus im Jahr 2021 auf Projekte im späteren Stadium, zusammen mit der Realisierung von Impfstoffverträgen, NDA-Zulassungen für drei PD-1-Antikörper und anderen COVID-19-bezogenen Projekten. 32 Projekte befinden sich in der Phase II und 28 bereits in der Phase III der Entwicklung. Die Wachstumsprognose des Umsatzes für das Gesamtjahr 2021 bleibt bei erstaunlichen 50% im Vergleich zum Vorjahr.
Auch die Portfoliofirma Hygeia veröffentlichte überzeugende Quartalszahlen. Dabei verzeichnete der  Gesundheitsdienstleister im Bereich Onkologie ein Umsatzwachstum von 29% und einen Gewinnanstieg von 84% im Jahresvergleich. Das starke Wachstum des Nettogewinns wurde durch den weiteren Anstieg der Krankenhauserlöse und die Verbesserung der Bruttomarge getrieben, da sowohl die Auslastung der Krankenhäuser als auch der Anteil der Erlöse aus onkologischen Dienstleistungen zunahmen. Das Management prognostizierte eine weitere Verbesserung der operativen Marge trotz des vierfachen Wachstums der eigenen Krankenhausbetten, was die hohe operative Effizienz durch das zentralisierte Krankenhausmanagementsystem unterstreicht.
Im abgelaufenen Monat wurden neu Aier Eye Care, Tigermed, Wuxi Apptec und Celltrion ins Portfolio aufgenommen. Zudem wurden Wuxi Biologics, Daiichi Sankyo und Mindray aufgestockt. Nicht mehr im Portfolio vertreten sind Divi’s Lab, Sumitomo Dainippon, JCR Pharma, Pro Medicus und Hugel.

Positionierung & Ausblick

Asien ist die dynamischste Wachstumsregion der Welt, in der mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung lebt. Bis 2050 dürfte der Anteil der asiatischen Schwellenländer an der Weltwirtschaftsleistung mehr als 50% ausmachen. Asiatische Volkswirtschaften mit steigenden Einkommen verändern ihr Wachstumsmodell weg vom Industrie- hin zum Dienstleistungssektor. Mit der wachsenden Mittelschicht steigt die Nachfrage nach moderner Medizin.
Gesundheit steht vermehrt weit vorne auf der Wunschliste. Milliardeninvestitionen in Infrastruktur, neue Technologien und Forschung treiben die Modernisierung des Gesundheitswesens voran. Die Menschen erhalten dadurch breiteren Zugang zu einer besseren Gesundheitsversorgung. Die Nachfrage steigt zusätzlich durch eine rasch voranschreitende Überalterung. Allein in China werden in 30 Jahren 400 bis 500 Millionen Menschen über 60 Jahre alt sein, die vermehrt moderne Gesundheitsdienstleistungen und Medikamente benötigen. Japan, das auch als das «demografische Labor der Welt» bezeichnet wird, setzt seit vielen Jahrzehnten auf Spitzeninnovationen. Technologieführer in Bereichen wie beispielsweise Antikörpertechnologien, Immuntherapien, Robotik, Digitalisierung, Diagnostik oder auch bildgebende Verfahren sind im Land der aufgehenden Sonne anzutreffen. Der Fonds bietet einerseits einen defensiven Zugang zu den asiatischen Schwellenländern und andererseits spannende Investitionsmöglichkeiten in Technologieführer in der gesamten Region. Wir investieren in die gesamte Wertschöpfungskette des Gesundheitswesens, von Generikafirmen über Biotechunternehmen zu Geräteherstellern bis hin zu «Digital Health»-Gesellschaften.

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