Die Weltwirtschaft kam im ersten Quartal 2020 in Folge der Corona-Pandemie fast zum Erliegen. An den Finanzmärkten erreichte die Volatilität daher schwindelerregende Niveaus. So fiel der S&P 500 Index innerhalb weniger Wochen um 35 Prozent. In diesem angespannten Marktumfeld generierte der Pictet Global Megatrend Selection P dy EUR (WKN A0X8JZ; ISIN LU0386885296) ein Minus von 19,61 Prozent auf USD-Basis im ersten Quartal. FondsManager Hans Peter Portner liefert in seinem Quartalsbericht von April Details über die jüngsten Veränderungen in der Portfoliostruktur des Megatrend-Fonds und analysiert die aktuelle Marktlage.
Marktbericht
Die Weltwirtschaft kommt zum Erliegen. Fast jeder Dritte ist weltweit vom Lockdown zur Eindämmung des Coronavirus-Ausbruchs betroffen, durch den es zu weitreichenden Schliessungen von Fabriken und Geschäften kam. In diesem Umfeld dürften die Unternehmensgewinne und auch die Dividenden sicherlich deutlich sinken. An den Finanzmärkten erreichte die Volatilität daher schwindelerregende Niveaus. So fiel der S&P 500 Index innerhalb weniger Wochen um 35%. Ein solcher Verlust ist vergleichbar mit dem Schwarzen Montag von 1987 und dem Börsencrash von 1929. Dramatische Zeiten fordern rigorose Massnahmen, und die Zentralbanken und Regierungen weltweit kamen diesem Gebot nach. Wir erwarten, dass sich die geldpolitischen Stimulierungsmassnahmen der Zentralbanken in diesem Jahr auf ein Zehntel des globalen BIP belaufen werden, während die fiskalpolitischen Lockerungen rund 4% der Wirtschaftsleistung entsprechen werden. Nach unserer Einschätzung werden diese wahrlich umfangreichen und koordinierten Massnahmen der Weltwirtschaft einen nachhaltigen Abschwung ersparen.
Performanceanalyse
Die Strategie übertraf den MSCI ACWI (-21,37 % in USD) im Quartal. Die grössten Performancebeiträge stammten von den Strategien Digitalisierung, Gesundheit, Sicherheit, Robotik, saubere Energie, SmartCity und Ernährung, wohingegen Holz, Premiummarken und Wasser die Wertentwicklung schmälerten.
Portfolio-Aktivität – Über- und Untergewichtungen
Wir nahmen Umschichtungen im Portfolio vor, um die strategische Gewichtung der zugrunde liegenden Themen wiederherzustellen.
Marktaussichten
Dramatische Zeiten fordern rigorose Massnahmen, und die Zentralbanken und Regierungen weltweit kamen diesem Gebot nach. In diesem Rahmen stellen die Notenbanken rund um den Globus geldpolitische Stimulierungsmassnahmen im Volumen von USD 5,7 Bio. bzw. 10% des weltweiten BIP bereit, d. h. ein Drittel mehr als 2008-2009. Angesichts der deutlichen Kursverluste innerhalb von nur fünf Wochen dürften die Weltaktienmärkte bereits viele schlechte Nachrichten eingepreist haben. Die Aktienmärkte legen nahe, dass die Anleger mit zweistelligen Dividendenkürzungen und einem noch grösseren Gewinnrückgang rechnen. Stimmungsbarometer und Anlageströme signalisieren extremen Pessimismus. Daher sind durchaus weitere Marktausschläge möglich, die weitgehend auf die Auflösung von Instrumenten mit Bezug zu Volatilitätsindizes zurückgehen dürften. Gleichwohl sind globale Aktien günstig und in einigen Fällen sogar so günstig bewertet wie seit über zwei Jahrzehnten nicht mehr. Wie attraktiv dies ist, hängt vom Zeithorizont der Anleger ab. Die Risikoprämien von Aktien (ERP), d. h. die Mehrrendite, die die Aktienmärkte Schätzungen zufolge gegenüber dem risikofreien Zins bieten, nähern sich durch die Bank ihren historischen Höchstständen. Auf kurze Sicht ist angesichts der aktuellen Lage jedoch ein differenzierterer Ansatz erforderlich. Denn es lässt sich weder abschätzen, wann der Kampf gegen die Pandemie gewonnen wird, noch können die politischen Entscheidungsträger mit Sicherheit den wirtschaftlichen Schaden beziffern, der auf sie zukommt.
Portfoliostrategie
Der Fonds Global Megatrend Selection ist eine einzigartige Anlagelösung für Anleger, die sich bei vielversprechenden und von starken langfristigen Trends getragenen Anlagethemen engagieren möchten. Die Strategie legt in eine Kombination gleich gewichteter thematischer Anlagestrategien von Pictet an: Wasser, Holz, Robotik, Premiummarken, Ernährung, Gesundheit, Digitalisierung, Sicherheit, SmartCity und saubere Energie.
